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El nuevo rompecabezas


Al momento de publicarse esta nota quedarán sólo 16 días hábiles del año 2013, por lo que en buena medida y salvo alguna sorpresa, ya tenemos un claro panorama de cómo cerrarán el año los principales grupos de títulos financieros, lo que en inglés se conoce con el nombre de asset class.

Como siempre el problema no es lo que pasó, sino lo que vendrá y es por ello que hemos identificado, unas “piecitas” de información que se deben tomar en cuenta para empezar a armar el rompecabezas del 2014, que a continuación comentamos:

El efectivo en manos de las grandes corporaciones multinacionales: se estima que las empresas no financieras que integran el S&P 500 controlan 1, 3 billones de dólares (11% de sus activos). Se espera una importante ola de fusiones  y recompra de acciones en el próximo año, con  incrementos en el número de actividades de orden  de 38% para el primer grupo y 35% para el segundo. Es importante recordar que los tenedores de renta fija no se ven beneficiados en los procesos de fusiones pues con frecuencia la corporación que surge de estos “arreglos” tiende a estar más apalancada, subiendo el retorno requerido de los inversionistas en renta fija y bajando el precio de la deuda ya existente.

Los bonos basura continuarán “dando la hora”: el apetito por mayores retornos, que ha sido la constante desde la gran crisis financiera del 2008, no disminuirá en el próximo año, por lo que se espera siga el boom de emisiones de estos papeles que terminarán en manos de fondos de pensiones, compañías de seguros y otros inversionistas institucionales.

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