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“El mercado peruano tiene potencial por el repunte de las commodities y la fortaleza de la demanda interna”


La renta variable peruana tiene importante correlación con las commodities, lo que unido al efecto arrastre del resto de bolsas latinoamericanas, ha provocado que a un año el índice cotice en un nivel un 27% inferior al de hace un año pese al repunte de julio y agosto. Sin embargo, la tendencia podría cambiar. Desde julio, los ETP han vivido la primera subida trimestral desde el mismo periodo de 2012, gracias a “la subida de los precios combinada con mayores flujos de entrada trimestrales en ETPs sobre materias primas distintas al oro desde el primer trimestre de 2012”, según el último informe de ETF Securities.

Para Francisco Yazigi, el freno a la caída de la renta variable peruana no es sólo un oasis. “Es para estar más positivos. Las últimas cifras en China, que han sido mejores a lo que gran parte de los inversionistas esperaban, le han dado un respiro a los precios de los commodities durante las últimas semanas. Al tener el índice de la bolsa peruana una exposición superior al 50% a commodities, obviamente el rebote en los precios de los mismos tendrá un efecto relevante en las rentabilidades del mercado de dicho país”. A esto hay que sumar el efecto de la Reserva Federal: “Los dichos de la Fed con respecto a una postergación del retiro de los estímulos monetarios han dado otro impulso a los mercados emergentes, no escapando el mercado peruano a esta alza”.

Las perspectivas del manager de Larrain Vial son positivas por dos vías: “Nuestra convicción con el mercado peruano se basa en lo bien que debiera andar su economía más allá del comportamiento de las commodities”. Es decir, explica que hay dos realidades en torno a la bolsa de Lima: “Una ligada principalmente al ciclo de las commodities y otra, mucho más atractiva a nuestro modo de ver, explicada por la fortaleza de la demanda interna. Este hecho, además, es el que explica el atractivo que tiene la economía peruana cuando se compara con el resto de las economías de la región, con un crecimiento esperado mayor y cercano al 5,5% para este año y un 6% para el año 2014”.

En este sentido, Yazigi hace referencia a lo importante que es ser selectivos en el espectro de posibilidades de la renta variable de Perú: “Actualmente vemos oportunidades en el sector construcción y de materiales de construcción (cementeras) principalmente por el déficit de infraestructura que en la actualidad presenta el país. En el último tiempo el gobierno se ha encargado de fomentar el desarrollo y la inversión en proyectos de infraestructura ligados a los sectores de energía, telecomunicaciones, transporte, entre otros, que además permiten compensar cualquier caída o paralización de proyectos ligados a la minería. Adicionalmente, vemos una oportunidad en el sector bancario, como la mejor forma de ganar exposición al buen andar de la demanda interna”.

Con todo esto, el potencial de Perú clarea más allá de los retornos tan negativos de los últimos tiempos. “Tiene mucho potencial y se manifiesta de distintas maneras. La bolsa peruana hoy permite tener exposición a una amplia gama de commodities, cosa que no ocurre en Chile. Esto permite complementar la oferta, en la medida que algún inversionista quisiera invertir en diferentes commodities, como los metales preciosos o industriales, a modo de diversificación”.

Esta explicación fundamenta uno de los motivos por los que los inversionistas chilenos se han interesado por la economía vecina y por lo que Larrain Vial, una de las administradoras con mayor tradición en Chile y con un equipo que estudia en profundidad las posibilidades de la región, comenzó a ofertar un producto a los chilenos para que pudieran incorporar Perú a sus portafolios. “Además, en los últimos años se han ido llevando a cabo una serie de aperturas en bolsa de títulos ligados a diferentes sectores, aumentando la oferta y posibilidades de exponerse a atractivos drivers de inversión. Por otro lado, existen cada vez más family offices locales, aparte de la industria de fondos mutuos, que constantemente están buscando oportunidades en el mercado peruano. Obviamente en la medida que la liquidez aumente, se debiera volver más atractivo aún para los inversionistas chilenos y extranjeros el entrar a dicho mercado”, concluye Francisco Yazigi.

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