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El mercado de private equity Brasil, ¿preparado para abrir su capital?


“Buena parte de las firmas de private equity en Brasil están preparadas para abrir su capital. GP Investimentos es un buen ejemplo. Sin embargo, creo que este movimiento llevará mas tiempo en Brasil, principalmente en tiempos de crisis financiera internacional", dice Paulo Rogério dos Santos, profesor e investigador de Gobernanza Corporativa y Mercado de Capitales en Uninove, en un debate abierto en Linkedin sobre el tema. “Otro punto es que las principales firmas de private equity locales están bien capitalizadas, ya que reciben muchos recursos de inversores extranjeros interesados en el país".

En línea parecida se muestra Graça Brito, Gerente de Estudios e Projectos de Agência de Fomento Paulista: “Entiendo que la efectividad de esa estrategia encuentra algunas barreras. Los fondos de Venture Capital y Private Equity no son líquidos. Un IPO es una estrategia para títulos líquidos, que pueden cambiarse, y creo que la relación de ese mundo no líquido (fondos equity) y el mundo líquido es difícil”, explica Brito que, aún así, lo considera una opción importante para que las gestoras capten recursos.

“En Brasil tenemos un mercado pequeño de gestoras -7.000 millones de dólares en 2011- y pocas tienen representatividad suficiente para atraer el interés de compradores de acciones, lo que hace más difícil estructurar esa estrategia. Además, pasamos por un momento en el que la economía está caliente, tenemos la entrada de recursos de varios países y disponibilidad de capital brasileño. Mire que solo el BNDES anunció inversiones por más de 500 millones de dólares. Entiendo que si la apertura de capital funciona para las grandes gestoras en los mercados maduros, la estrategia va a tener que esperar un poco para llegar a Brasil”, continúa Brito.

“La gestora brasileña TARPON también tuvo éxito con su IPO y en nuestro mercado hay otros casos de venta de participación accionarial de empresas gestoras de recursos a través de operaciones privadas, “Private Placement” (ARX, GAP y Gávea, por ejemplo)”, añade Frederico A. Robalinho de Nova Investimentos. "Considerando el nivel de institucionalización de los gestores brasileños, entiendo que existen gestoras de recursos de Private Equity o Venture Capital con niveles de gobernanza y experiencia comparables a grandes firmas internacionales y, por lo tanto, con madurez suficiente como para lanzar un IPO".

Como Brito, Robalinho coincide en que el buen momento de la economía seguirá atrayendo capital sin necesidad de captar recursos a través de la bolsa. "Será más probable que sigamos observando en Brasil un crecimiento en operaciones M&A dentro de esta industria".

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