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¿El mercado de bonos de EE. UU. o el europeo? Invesco hace su elección


El extraordinario comportamiento registrado por el mercado de renta fija en 2012 ha acotado significativamente las oportunidades de inversión que ofrecen los bonos. Así al menos lo cree Greg McGreevey, consejero delegado de Invesco Fixed Income, quien sin embargo desvela que todavía las hay. “Mirando al mercado de renta fija global, las oportunidades que se presentan en 2013 son menores que las que había en 2012. De acuerdo con nuestra búsqueda, el crédito con grado de inversión previsiblemente batirá a la deuda pública, si bien los bonos de alto rendimiento (high yield) y la deuda emergente podrían proporcionar oportunidades más atractivas”.

En un informe publicado por la entidad, el experto se muestra convencido de que la renta fija de Estados Unidos resulta actualmente más atractivo que la europea. En este sentido, su estrategia pasa por mantener una mayor exposición a las áreas de mayor riesgo del mercado americano. Sin embargo, esto no quiere decir que Europa sea un mercado en el que no exista valor. “Muchas empresas europeas que tienen sus negocios fuera del Viejo Continente han visto caer sus precios por la situación de convulsión que vive la región. Nosotros apostamos por invertir selectivamente en esta clase de compañías”, reconoce el experto.

McGreenvey revela que, dadas sus expectativas de bajo crecimiento y moderada inflación, la deuda de alto rendimiento, los préstamos bancarios y los sectores del mercado emergente que proporcionen los elevados ingresos y el mayor potencial total de retorno debería hacer que los flujos hacia esta clase de activos conduzcan a rendimientos favorables durante el presente año. “Dicho esto, dadas las fuertes captaciones registradas hasta ahora, que han hecho subir el precio de estos activos, los retornos probablemente serán inferiores a los que hemos visto en los últimos años y vendrán dados por los cupones en lugar de por la revalorización del activo”, indica.

Según explica el responsable de Invesco, en Estados Unidos el año pasado hemos sido testigo de flujos de entrada muy significativos en bonos municipales. “Creemos que esta tendencia se mantendrá porque esta clase de activo ofrece lo que busca el inversor: potencial de ingresos y una carga fiscal diferida en lo que probablemente será un entorno de subidas de impuestos en el país”. No obstante, no serían los únicos aspectos que elevan su atractivo. “También ofrecen un potencial de impagos muy bajo y, en términos generales, un menor riesgo”, afirma McGreenvey. “El mercado empieza a favorecer a las empresas con fundamentales sólidos dentro de cada uno de los sectores y habrá divergencia en el rendimiento como consecuencia de ello”.

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