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El fondo EuroAmerica Small Cap Global, el más rentable en 2014, analizado por sus managers


Las pequeñas empresas también importan, y mucho. De hecho, el fondo chileno más rentable del primer trimestre tenía su universo de inversión formado por compañías cotizadas de pequeña capitalización. Se trata del EuroAmerica Small Cap, el vehículo que lanzó al mercado en octubre EuroAmerica AGF y que ya gestiona casi 2.000 billones (millones de millones) de pesos.

El fondo acumuló un 9,55% de rentabilidad entre enero y marzo, según los datos de Morningstar, lo que le situó con mucha diferencia a la cabeza de la industria. Sin embargo, ni Juan Pablo Gómez, portafolio manager, ni Sergio Aratangy, co-portafolio manager, se sorprenden por este resultado. “Tenemos convicción en la generación de valor de esta clase de activos, por lo que las expectativas eran positivas en cuanto a la rentabilidad. Creemos que estos buenos resultados deberían mantenerse en el largo plazo”, afirman.

La cartera se forma con empresas de baja capitalización de países desarrollados, principalmente de Estados Unidos, de Reino Unido y de la Eurozona. Esto convirtió al lanzamiento de EuroAmerica en una innovación en el sector chileno de activos bajo gestión. “Es un fondo orientado a todo tipo de inversionista, sin embargo ha tenido una mejor llegada a inversores más experimentados. Esperamos que el patrimonio continuará creciendo por su favorables perspectivas de largo plazo”, explican los responsables del fondo, en la foto (a la izquierda Sergio Aratangy y en el medio Juan Pablo Gómez, ambos juntos con Gabriel Kauak, analista de inversiones, a la derecha).

El fondo mutuo es una de las apuestas de EuroAmerica en un país en donde el segmento de monetarios y la renta fija en general copan más del 80% de los activos bajo gestión de las administradoras chilenas. Es decir, las entidades suelen tener más facilidades para comercializar deuda que renta variable. En este caso se une el hecho de que son empresas que por su tamaño, no son demasiado conocidas para el inversionista medio. Sin embargo, poco a poco el producto va haciéndose un hueco en las carteras de algunos clientes de la AGF. En general, opinan sus gestores, “los fondos que invierten en activos con mayor especificidad, como los son las pequeñas empresas -que son una excelente alternativa de inversión de largo plazo-, requieren de un conocimiento mayor del mercado tanto de quien lo comercializa como del  inversionista”, lo que limita el espectro.

Aunque el fondo no tiene objetivos concretos de rentabilidad, más allá de compararse con el índice MSCI Global Small Caps, en la entrevista con Funds People Latam, Juan Pablo Gómez y Sergio Aratangy recalcan que las expectativas están en línea con lo cosechado en lo que va de año por el fondo. “Seguimos positivos con el asset class. Por un lado, las empresas pequeñas y medianas han tenido históricamente en el largo plazo un desempeño superior a las grandes. Por otro, la diversificación geográfica debería hacerlo menos volátil”, añaden.

Sobre el proceso de inversión, a la hora de realizar el asset allocation del vehículo “el primer criterio es por zonas geográficas para posteriormente seleccionar los mejores fondos en cada región de acuerdo a nuestro proceso de selección de fondos”. Factor relevante, agregan, además de la distribución regional, “es la diversificación de monedas”.

La cartera oscila entre 10 y 15 posiciones, siempre fondos mutuos o ETF de terceros, seleccionados con “un modelo propietario de scoring que incluye variables cuantitativas. Además, nos preocupamos de conocer cada una de las casas y, si es posible, equipos de inversión de los fondos que invertimos”, arguyen Gómez y Aratangy, que cuentan con el apoyo en la gestión del analista de inversiones Gabriel Kauak y del resto de equipos de inversión de la AGF, matizan. Con un sesgo claro hacia el largo plazo la rotación de la cartera es baja y la preferencia de los gestores del producto sobre small cap global de EuroAmerica son los fondos mutuos. En determinados momentos, explican, pueden apostar por algún ETF, aunque “creemos que, cuando estamos lidiando con empresas pequeñas, el manejo activo puede generar mucho valor”.

Para este año, la principal apuesta del fondo será Reino Unido, que “presenta características muy interesantes para el momento que estamos viviendo”, señalan Juan Pablo Gómez y Sergio Aratangy. En concreto, en el caso de la economía británica “las empresas tienden a tener operaciones globales, con lo que sus resultados son menos sensibles a los efectos económicos en una región determinada. Por otra parte, creemos que las economías desarrolladas continuarán siendo las regiones que mayor flujo de inversión atraigan a sus mercados”.

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