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El fondo Enhanced Commodities de Threadneedle cumple tres años


Entre las cuestiones clave en los últimos años para la evolución del mercado de commodities han estado los riesgo-país tras la crisis de crédito y el quantitative easing (QE). Tras el varapalo que supuso el inicio de los problemas de solvencia de Grecia, los mercados han tendido a ser volátiles y a girar en distintas direcciones.

Desde entonces, explica Nicolas Robin, manager del fondo de materias primas de Threadneedle, lo que más ha afectado a éstas han sido los movimientos geopolíticos del Norte de África. Los disturbios y cambios de gobierno en Túnez, Egipto, Libia y, posteriormente, la inestabilidad de Oriente Medio.

Pero los mercados se habían acostumbrado a estas tensiones y lo que ha provocado un desacoplamiento entre las commodities ha sido la evolución de China. Los inversionistas se expusieron a las materias primas esperando un desarrollo industrial en el gigante asiático y un crecimiento mundial sostenido en el tiempo. Sin embargo, la desaceleración de la segunda economía mundial ha hecho que cada inversionista valore de forma distinta e individualizada a cada material básico.

En este sentido, Nicolas Robin se muestra positivo con la evolución del petróleo, ya que argumenta que la demanda estructural continúa creciendo, especialmente en emergentes, y es menos afectado por la evolución de China que otras commodities, mientras que debería tener un impacto positivo la recuperación de Estados Unidos. El sentimiento no es el mismo hacia los metales, ya que en este caso la incidencia de la evolución de la demanda china debería ser mayor.

Nicolás es manager del fondo Threadneedle (Lux) Enhanced Commodities Fund. Durante el mes de junio, el Benchmark del producto, DJUBSCI-TR, perdió un 4,7% y acumula una rentabilidad negativa en el año del 10,5%. Los metales preciosos fueron las commodities que más cayeron, un 12,3% tras la apreciación del dólar, mientras que se libraron de los retornos negativos los productos agrícolas. En este contexto, explica Robin, el fondo superó en rentabilidad a su Benchmark en 10 puntos.

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