Los inversores han aprendido a percibir la importancia del control de riesgos. Sheila Patel, co responsable de EMEA (Europa, Oriente Próximo y África) de Goldman Sachs Asset Management afirma que se ha producido “un cambio profundo” en cómo los inversores ven el riesgo. “Antes muchos estaban dispuestos a asumir grandes riesgos por unos pocos puntos básicos extra de rentabilidad. Pero ya no, y eso es un buen síntoma”, añade.
Aunque la preocupación por el riesgo ha crecido en todo el mundo, la forma de actuar de los inversores es diferente. “En Europa, por ejemplo, los niveles de efectivo son más altos”, destaca.
“Lo más importante es que el control del riesgo no es sólo un departamento, debe ser parte del trabajo de cada gestor. En Goldman Sachs, la gestión del riesgo es un aspecto vital. Buscamos todas las fuentes de riesgo y las analizamos tanto de forma individual como a nivel de toda la cartera. Vemos el control de riesgos como una parte central del proceso de inversión. Está en cada decisión que tomamos. Las oportunidades y los riesgos se analizan al mismo tiempo, de manera conjunta”, comenta.
Patel, que también es co consejera delegada de Goldman Sachs Asset Management International, afirma que la profundidad y el rigor de las due diligence operacionales que ejecutan los clientes no tiene precedente. “Antes eran documentos de dos o tres páginas y ahora tienen entre 20 y 30 páginas Y además se hacen reuniones con los gestores para entender el riesgo. La actividad de due diligence crecerá más en los próximos dos años. Ver que se tienen los controles y los procesos adecuados puede sonar muy aburrido, pero es algo vital, sobre todo en este entorno”, dice.
La responsable de Goldman Sachs Asset Management para EMEA está convencida de que estas exigencias crecientes por parte de los inversores propiciarán un proceso de consolidación en el sector.
“Contar con las técnicas punteras supone un coste. Además, el reporting es crucial y debes poder ofrecerlo a medida de las necesidades del cliente. Los inversores han mostrado su insatisfacción con el servicio de alguna entidad, incluso cuando las rentabilidades han sido buenas. Y el nivel de transparencia y la posibilidad de responder rápido las preguntas de los clientes son aspectos muy valorados”, comenta.
“Los gestores pueden tener más tiempo para dedicarse a lo fundamental de su trabajo si cuentan con las herramientas tecnológicas y los recursos humanos suficientes. Queremos que los gestores pasen el mayor tiempo posible invirtiendo y generando rentabilidades y cuidando el dinero de los clientes. Todo lo que les distraiga de eso es malo”, añade Patel.
Atención emergente
Patel , que trabajó en Asia como responsable de distribución de renta variable de la entidad antes de trasladarse a Londres, considera que la renta fija y la renta variable de mercados emergentes constituyen un tipo de activo que los inversores “no se pueden permitir ignorar”.
“Parece una paradoja que la gente se fije más en emergentes justo cuando se muestra más preocupada por el riesgo, pero lo que pasa es que los inversores se están educando y entendiendo bien los riesgos de estos mercados. Si los acontecimientos de China afectan a mi país, cómo puedo ignorar lo que pasa en China”, afirma.
Al invertir en emergentes, Patel señala que es importante contar con equipos locales y con el apoyo de una estructura global. “Si no estás en India, China o Singapur, es muy difícil tener toda la experiencia necesaria para moverte en esos mercados. Pero si sólo estás allí, es muy fácil verte atrapado en la euforia. Por eso hacemos que nuestros equipos locales mantengan una relación muy estrecha con el equipo global. Cada día, por ejemplo, los analistas y gestores de India hablan con los de Nueva York”, explica.
Patel cree que los inversores han aprendido a mirar a los mercados emergentes como una oportunidad de largo plazo. Para 2011, la responsable de EMEA de Goldman Sachs Asset Management cree que sus productos más vendidos seguirán siendo los de renta variable y high yield de Estados Unidos y sus fondos de mercados emergentes.