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“El cobre podría seguir cayendo este año y el próximo, pero el margen es reducido"


Mientras que el precio del cobre también se ha visto sacudido por los terremotos sufridos en Chile, aspectos más a largo plazo son los que marcarán la diferencia en la cotización del metal. Así apunta Scotiabank en un reciente estudio sobre el metal rojo, donde destaca que las reformas aplicadas en el sistema financiero chino desinventivarían la demanda de cobre por parte del gigante asiático, lo cual afectará el precio del metal.

“Los fundamentos de los metales industriales están cambiando. El mercado del cobre está pasando de una situación de déficit a exceso de oferta, mientras que el zinc y el plomo pasan de tener mercados con exceso de oferta a estar en déficit. Aunque la magnitud de estos déficits y superávits para el 2014 no es concluyente, el cambio está en proceso, influyendo en la dirección de los precios de los metales”, explica Erika Manchego, analista de Scotiabank. En este sentido, comenta que la producción mundial de cobre seguiría aumentando a tasas importantes para el 2014 y 2015, debido -principalmente- al aporte de nuevas minas en el Perú, Chile, Congo y China, luego de que en el 2013 registrara un avance de 7%, tasa superior al promedio de los últimos cinco años (2%).

Afirmó que estos cambios son negativos para el precio del cobre, el cual cayó un -8% en el 2013 y “podría seguir cayendo este año y el próximo. Sin embargo, el margen es reducido. Una caída pronunciada y prolongada del precio conllevaría al cierre de algunas minas que dejarían de ser rentables regresando al precio a niveles de equilibrio”, advirtió.

Mientras tanto, la Bolsa peruana continúa arrastrando una pérdida de casi el -8% en lo que va de año, y del -25% en los últimos doce meses, según datos de Bloomberg. En cambio, la Bolsa chilena ha revertido la tendencia del año pasado, y en los tres primeros meses del 2014, el IPSA registra una revalorización de 3,3%, frente a la caída del -11% del último año.

Perspectivas para el oro

La analista comenta en el informe que los fundamentos en el mercado físico del oro continúan siendo positivos. “La demanda de China se incrementó 90% durante el 2013, convirtiéndose en el principal demandante de oro en el mundo, superando a la India por primera vez. La producción mundial de oro crece a tasas mínimas y no es suficiente para satisfacer la demanda”, explica.

Agregó que durante el 2013 surgieron fuentes no tradicionales de oferta, entre las que figuran la venta de oro de ETF y salidas de inventarios mantenidas en bolsas. Aún así, señaló, esta oferta es insuficiente para satisfacer la demanda y aunque se desconoce quien está vendiendo tanto oro, esta fuente de oferta tendría un límite.

“Es difícil prever hasta cuándo van a continuar estas ventas -que reflejan un desahorro en alguna parte del mundo- sobre todo porque su procedencia es desconocida. La caída del precio en -28% durante el 2013 es reflejo de este comportamiento y, de continuar, podría seguir ejerciendo presiones a la baja en el precio". Asimismo, explica que "dada la inusual dinámica en el mercado del oro observada en el 2013 es poco probable que esta se repita en el 2014, al menos no en la misma magnitud”, apuntó.

La entidad se mantiene conservadora en cuanto a las perspectivas del precio del oro, aunque indica que "a medida que se agoten las fuentes de oferta no tradicionales, el precio del oro debería volver a su tendencia alcista de largo plazo”. Por otra parte, recordó que el exceso de liquidez en los mercados distorsiona y magnifica los movimientos en los precios de los metales, sobre todo, en los más expuestos a los mercados financieros, generando una mayor volatilidad. Este factor seguirá estando presente en los próximos años debido a los programas de estímulo monetario aplicados en varios países desarrollados.

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