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“El Banco Central podría bajar al 3,75% la TPM en mayo”


Las cifras siguen arrojando una desaceleración económica en Chile. Así lo mostraron los datos sectoriales del mes de marzo, que fueron inferiores a los de febrero. Por ejemplo, señala Matías Madrid, economista jefe de Banco Penta, fue decepcionante el nivel que alcanzó la producción de cobre, “que incidió en un crecimiento de sólo un 1% del sector minero”, con lo que mantiene la proyección en relación a que este sector crecería sobre el producto en 2014.

Los indicadores del mercado laboral tampoco son positivos, ya que la desocupación alcanzó el 6,5%, frente al 6,2% del mismo trimestre móvil en 2013. Por su parte, “la creación de empleo se mantiene dinámica con una variación en 12 meses del 2,1% pero se desacelera respecto al mes previo”, añade.

Asimismo, “el comercio mantuvo un ritmo de expansión muy similar al observador y en torno al 5%, punto de convergencia del crecimiento esperado para este sector en 2014, muy apoyado en el elevado dinamismo del mercado local”, arguye Matías Madrid. Con los datos conocidos del IMACEC del mes de marzo, la estimación de los economistas de Penta es que “alcanzaría una variación en 12 meses del 2,7%. Este dato no es positivo considerando la existencia de un día hábil más y representa una nueva desaceleración de la actividad, desmarcándose de la tendencia proyectada de un crecimiento de menos a más durante el año. Para 2014 ajustamos a la baja nuestra proyección a un 3,3%”, una décima menos.

En el lado positivo, en Penta destacan el crecimiento del sector industrial, que vuelve a terreno positivo tras estar dos meses en contracción. En este caso, opina Madrid, se ha beneficiado la estadística de un día hábil más en el periodo, pero también de “una mayor demanda externa que impactó en el mejor resultado del sector”.

Con estos ingredientes de menor ritmo de actividad observado en marzo, “proyectamos que el Banco Central bajaría la Tasa de Política Monetaria (TPM) a 3,75% en el mes de mayo. Mantenemos nuestra proyección que este sería el último movimiento del año pero existe una posibilidad no menor que la TPM se ubique en 3,5% a mitad de año”.

Esto supondría en el mercado “presiones al alza sobre el tipo de cambio por el discreto desempeño de la actividad económica. Probablemente estará presionado hacia un nivel sobre $565 si el precio del cobre se mantiene en torno a US$3,05 la libra”, indica el economista jefe de Banco Penta. También espera “leves presiones a la baja en las expectativas de inflación de mediano plazo (sobre seis meses) producto de aumento de brechas de capacidad”.

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