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El auge de los CoCos


El artículo del diario económico alude a que los bonos ‘wipeout’, CoCos, bonos convertibles o de muerte súbita emitidos por los bancos pueden perjudicar a los inversionistas. Desde los bancos centrales estos instrumentos son vistos como una forma rápida de mantener los ratios de capital, y los inversionistas asumirían pérdidas ante un default de la entidad o incluso si el Tier 1 Capital cae por debajo de determinado nivel.

Normalmente estos productos son una mezcla de deuda y capital, pagando un interés al inversionista y con la opción de convertir estos instrumentos en acciones del emisor. Hasta ahora los bancos han emitido dos tipos de cocos. Los que se convierten en capital cuando el ratio de capital del banco baja por debajo un determinado punto y los que se cancelan por completo.

Sobre la segunda opción, “el banco no tiene por defecto para activar estos CoCos. La clave es que pueden empujar a las pérdidas de los tenedores de bonos y proporcionar capital mientras que el negocio aún está en marcha”, explica Jenna Barnard, co-manager del fondo de renta fija retail de Henderson a Financial Times.

Y es que el segundo tipo de bonos convertibles contingentes cada vez es más popular y cada vez más polémico. Esto no ha disuadido a los bancos ya que encuentran demanda en millonarios asiáticos que los adquieren con dinero prestado, reforzando sus retornos, explica el diario. En lo que va de año se han emitido más de 8.500 millones de dólares.

Los expertos consultados por Financial Times creen que la tendencia seguirá. Es por eso que Jenna Barnard avisa de que “llegará a ser muy difícil de ignorar”.

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