Convertibles bajo mira
Tras el repunte del 1T, los títulos de beta elevado han perdido parte de su atractivo. Por esta razón, hemos reducido su cuota en la cartera total. En su lugar, por lo que respecta a las acciones, pasan a ocupar un primer plano temas y tendencias. Por ejemplo: la cesta de Japón, que representa en torno al 6% del total de la cartera y la cesta de los rezagados, que supone un 3% de la carteral. Por lo que respecta a la renta fija, confiamos en una estrategia "barbell". Eso significa que abandonamos la zona intermedia del espectro de vencimientos para pasar a una cartera que se centra en bonos a corto plazo, por una parte, y en bonos más sensibles a los tipos, con vencimientos más largos, por otra. Los bonos convertibles desempeñarán un papel más importante en la cartera del segundo trimestre. El momento de entrada parece óptimo, especialmente para inversiones con orientación a largo plazo. Por este motivo, incrementamos considerablemente la cuota de deuda convertible en la cartera, pasando del 5% al 10%. Asimismo, vamos a añadir títulos de mercados emergentes y bonos corporativos a largo plazo. Hemos reducido la cuota de deuda soberana a corto plazo de la periferia europea tras una sólida rentabilidad en el 1T.
Las claves
- La Cartera Mixta registró unas ganancias del 5,8% en el primer trimestre
- Se hace hincapié en temas y tendencias específicos en determinadas clases de activos
- Desde una perspectiva de "valor relativo", los convertibles parecen ser una alternativa favorable para las acciones y el crédito