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Dorr Global Macro Fund cumple su primer año con retornos del 12,5%


David Dorr y su hermano Brian Dorr, ambos procedentes de la industria de los seguros en Estados Unidos, fundaron la gestora Dorr AM hace un par de años con el propósito de volcar su experiencia de seguros en la gestión de activos. Hasta la fecha el 80% el capital del fondo procede de compañías de seguros, debido, tal y como reconoce David Dorr, a su extensa trayectoria en la industria y su experiencia en los mercados de riesgo de longevidad en seguros. Dorr tiene claro que el mundo de los seguros y la gestión de capital están ampliamente ligados y que se trata de un mercado en constante crecimiento.

En cuanto a la composición del fondo, Dorr explica que en 2011 obtuvieron una alta rentabilidad gracias a su posicionamiento en oro y a apuestas tácticas sobre determinados commodities, como el cacao. Nada más nacer el fondo su exposición al oro era del 45%, un porcentaje que se redujo al 5% en diciembre de 2011. Actualmente, un 10% está invertido en commodities y un 75% está líquido porque consideran que no hay puntos de guía en los mercados de renta variable, lo que “hace aún más desafiante el trabajo del gestor” y les inclina a realizar otras inversiones.

En este sentido, Dorr explicó cuál fue su modus operandi en 2011 en el caso del cacao. Así, sostuvo que dadas las reiteradas advertencias del entonces presidente de Costa de Marfil Laurent Gbagbo de su intención de nacionalizar el comercio del cacao decidieron apostar a corto plazo por el cacao, puesto que la producción se vería afectada. Al materializarse las amenazas en el primer país productor de cacao del mundo, el precio de esta materia prima se disparó y desde Dorr AM pudieron recoger sus frutos. “Nos tomamos muy en serio las advertencias y más cuando vienen de dictadores con acceso al ejército”, puntualizó.

En cuanto a sus perspectivas para este año y si creen que puede producirse un caso a aprovechar como el mencionado anteriormente, Dorr dice que habría que prestar especial atención a Chile y el cobre y apuesta a que el precio del cobre puede caer puntualmente ante ventas masivas del metal en el mercado de Shanghai. Estas ventas puntuales de cobre también provocan caídas en el peso chileno, dada la vinculación de la economía chilena al precio del cobre. Una vez que esto ocurra, no solo tomarían beneficios en sus posiciones cortas sobre el cobre, sino que se lanzarían a la compra de acciones de empresas que les resulten interesantes en el país sudamericano a un tipo de cambio más razonable.

David Dorr cree que la situación de los mercados sigue sin ser real y que hay una liquidez ficticia que crea una “situación insostenible”. En el caso concreto del cobre, Dorr destaca la importancia del cobre para América Latina y especialmente para Chile, al tiempo que explica que el cobre se está empleando en China, por ejemplo, como colateral en préstamos. Dice que este año aún no han visto grandes señales interesantes, pero explica que cuando el precio del cobre esté más caro en Londres que en Shangai será una señal que habrá que tomar en cuenta para tomar posiciones cortas sobre el metal.

En este sentido, explica que el cobre se comercializa principalmente en Londres y Shangai, aunque la mayoría del cobre se emplea actualmente en China, algo que para Dorr tiene mucho sentido, puesto que "China es mucho más grande que Reino Unido y además están creciendo mucho más rápido. Por ello y debido a que China usa el metal, los chinos están dispuestos a pagar una prima para que el cobre se les entregue allí", puntualiza.

Dorr Asset Management está auditado por KMPG y administrado por Kaufman Rossin Fund Services. El fondo está registrado en las Islas Cayman.

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