Dólar, libra y correcciones en bolsa superiores al 10%, las apuestas del Altair Patrimonio en 2015


Mantenerse firmes en sus dos grandes convicciones, la apreciación del dólar respecto al euro y la reducción de las primas de los países periféricos de la eurozona, principalmente España e Italia, fueron algunos de los motivos que motivaron el buen comportamiento del fondo Altair Patrimonio en 2014, que cerró el ejercicio con una rentabilidad del 10,2%. Gestionado por Santander Asset Management y asesorado por Altair Finance EAFI, el fondo ha sido reconocido en los Premios Morningstar 2015 como el mejor fondo de inversión en la categoría de Mixto Defensivo Euro.

De hecho, a lo largo del año Altair Patrimonio llegó a tener una exposición a dólar cercana al 25% del patrimonio total del fondo, una estrategia que sigue “plenamente vigente”, afirma Antonio Cánovas del Castillo, presidente de Altair Finance.

Sin embargo, como reconoce Cánovas del Castillo, quizá el principal error en 2014 fue ser “demasiado conservadores” y reducir la exposición a deuda periférica demasiado pronto. Su intención era la de reducir exposición a riesgo del fondo y consolidar las ganancias, justifica el presidente de la EAFI.

Altair Finance cree que 2015 será “un año que puede sorprender de muchas maneras y en muchos de los mercados”, por lo que “una estrategia de flexibilidad máxima es bastante recomendable”.

Con una estrategia defensiva, el Altair Patrimonio invierte de forma mixta. En renta fija, apuesta en estos momentos por activos de la zona euro -ex deuda periférica-, duraciones inferiores a los cinco años y posiciones puntuales en high yield. En renta variable, que puede llegar hasta el 10% de la cartera, las apuestas son muy concretas, como la OPV de Aena, a la que recomendaron acudir al considerar que tenía mucho valor, o el intento de aprovechar las correcciones de mercado superiores al 10%. También hay una pata de la estrategia que se implementa a través de divisa. Continúan aconsejando la revalorización del dólar frente al euro aunque reduciendo los niveles de exposición a dólar a medida que se fortalece. Además, se ha añadido la libra como factor de rentabilidad.

Seis riesgos a vigilar en 2015

Para Cánovas del Castillo, son seis los riesgos que deberán vigilar los inversores a lo largo de este curso. Entre ellos, sobresalen las altas valoraciones de gran parte de las bolsas mundiales, que pueden producir fuertes correcciones, y la reacción de los mercados globales al comienzo de la subida de tipos en Estados Unidos.

También destacan el “alarmante deterioro” de la economía de Brasil, una posible metástasis del conflicto en Ucrania, la ralentización del crecimiento de China y, en cuanto a España, la incertidumbre política del país hasta las elecciones a finales de año.

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