Diego Parrilla (Quadriga): “Muchas de las grandes burbujas no se construyen por excesos, sino por complacencia”


El nuevo consejero delegado y director de Inversiones de Quadriga Asset Managers, Diego Parrilla, tiene claro que “muchas de las grandes burbujas no se construyen por excesos, sino por complacencia”, y quizá ahora el mercado se encuentre en uno de esos momentos. El especialista en macroeconomía y materias primas ha llegado al hub de gestores español para liderar su expansión pero también para dar a conocer desde el mismo su concepto de anti-burbuja, que pondrá en práctica a través del fondo Smart Gold junto a Alfonso Torres.

Como explica en una entrevista a Funds People, “las anti-burbujas son activos que están artificialmente baratos, en contraste a las burbujas, que son activos que están artificialmente caros. Burbujas y anti-burbujas surgen de una misma creencia, a menudo muy arraigada, pero que resulta ser falsa”. En este sentido, identificar las anti-burbujas ofrece a los gestores oportunidades de inversión que aún no han aflorado, a la vez que un seguro y coberturas para sus carteras, al estar el consenso del mercado focalizado en una misma creencia falsa.

Hoy día, “los bancos centrales con sus políticas monetarias ultraexpansivas, no convencionales y sin límites, nos están empujando a tomar más riesgo para alcanzar los retornos objetivo, prestando cada vez a plazos más largos (tomando mayor duración) a cambio de rendimientos cada vez más bajos. Una burbuja de libro de texto es la duración de las carteras”, considera el analista y estratega. De ahí la gran burbuja que plantea en el mercado de bonos de gobiernos, que se ha expandido a otros mercados ya que “los inversores y ahorradores se ven incentivados o, más bien, forzados a prestar a créditos cada vez más débiles, a mayor plazo y con menores rendimientos”. Otra gran burbuja está en los bonos high yield, que se expande con un efecto bola de nieve a investment grade y a la renta variable bajo la “creencia de que los bancos centrales y los gobiernos son omnipotentes y tienen control absoluto, algo que no es cierto”, advierte. Como contrapunto, Parrilla apunta hacia dos anti-burbujas muy claras. De un lado, el oro, un activo que “está artificialmente bajo” y que “es el jaque mate del sistema monetario actual y se produce con una devaluación competitiva involuntaria de las monedas que abusan de las políticas monetarias”. Y de otro, la volatilidad implícita, “el talón de Aquiles de los mercados globales”. En su opinión, “ahora el mercado prácticamente te regala seguros, ya que está inmerso en un nivel de complacencia sin precedentes. Es impresionante la poca memoria y lo cortoplacistas que pueden llegar a ser los mercados”, por eso ve el oro y los seguros de cobertura como activos que están artificialmente baratos.

En Luxemburgo y con formato UCITS, su estrategia Quadriga Smart Gold se encuentra en fase avanzada de aprobación, la cual aúna las mejores ideas anti-burbuja y combina una posición estructural larga de oro, con un sesgo alcista a la volatilidad, con cobertura de riesgos de cola y con inversiones a corto plazo en bonos del Tesoro americano, inferiores a dos años. Y también en fase de lanzamiento está el fondo Smart Treasuries, gestionado por Alfonso Torres, que aplica un marco similar dentro de los mercados de renta fija y crédito.

Valor absoluto y Cesta Talento

Con 1.200 millones de euros en activos totales bajo gestión, Quadriga está asentando y expandiendo poco a poco su hub de gestores independientes. Frente al posicionamiento histórico de los inversores españoles, long-only en renta fija o renta variable, la boutique propone una filosofía de valor absoluto que busca, en primer lugar, proteger el capital y, en segundo término, batir al mercado. “En esta industria se gana no perdiendo a largo plazo. Ignorar la asimetría de riesgos de los mercados y estar invertido siempre puede costar muy caro”, defiende su máximo responsable.

La firma ha presentado recientemente en sociedad la Cesta Talento. A partir de tan sólo 60 euros, la cesta invierte de forma equiponderada en seis de los fondos de la casa: Smart Gold (gestionado por el propio Parrilla) y Smart Treasuries (Alfonso Torres), una vez estén aprobados, y GFED Aequitas (María Vázquez), Global Allocation (Luis Bononato), Vitrio Real Return (John Monnelly) y Kirites (José García).

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