Un análisis del escenario económico internacional y local, los desafíos de la industria de fondos mutuos hacia el 2015 y las implicancias de la reforma tributaria en el sector, fueron los principales temas que se debatieron durante la XII Convención Anual que realizó la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM) de Chile en Viña del Mar.
El encuentro contó con la participación de autoridades relacionadas al sector y expertos en economía como Carlos Pavez, Superintendente de Valores y Seguros; Felipe Larraín, director del Centro Latinoamericano de Políticas Económicas y Sociales de la Universidad Católica; Vittorio Corbo, economista e investigador asociado senior del Centro de Estudios Públicos (CEP); Rossana Costa, subdirectora del Centro de Estudios Libertad y Desarrollo; Solange Berstein, presidenta del Consejo Asesor América Latina en Novaster y Carolina Fuensalida junto a Jaime del Valle, socios de Fuensalida y Del Valle Abogados.
En su presentación relacionada a las perspectivas económicas a nivel internacional y local, Vittorio Corbo explicó que la desaceleración de la economía se debe a diversos factores como el fin del súper ciclo del cobre, el fin del boom minero y de la reconstrucción; y la incertidumbre interna. En ese sentido, estimó un crecimiento de la economía chilena en la parte baja del rango del 2% al 2,5% y señaló que el país “tiene el vaso medio lleno y medio vacío”.
“Todo apunta a que el tercer trimestre va a ser peor que el segundo trimestre de 2014 porque la pérdida de dinamismo que está experimentando el consumo, especialmente el de durables. En particular, las ventas reales del comercio minorista se han desacelerado con fuerza y es un anticipo de lo que va a pasar más adelante con el consumo privado”, manifestó el ex presidente del Banco Central. En ese contexto, mencionó también la caída en los niveles de confianza empresarial, el pesimismo del sector comercio, la caída en la confianza de los consumidores y la desaceleración que también se ha manifestado en el nivel de colocaciones de la banca.
En tanto, el economista Felipe Larraín, dijo que es probable que Chile continué con otro trimestre negativo a nivel de inversión. “No hay ninguna razón por la que Chile sea el segundo país de America Latina con mayor caída de la inversión, después de Venezuela. Chile estaba creciendo más que el mundo y este año crecerá 1,3 puntos menos que el mundo, de acuerdo a proyecciones del FMI. Si fuera un problema externo, el crecimiento de nuestros socios comerciales habría caído y no es así, es al revés, ellos están creciendo más”, sostuvo.
Al comentar la reforma tributaria, Larraín planteó que “Chile va en contra de la dirección del tránsito porque en el mundo todos quieren atraer el capital”. Sobre los efectos de esta iniciativa en el crecimiento, dijo que el aumento del impuesto de primera categoría en siete puntos puede llevar a caída del orden de 0,5 por ciento del crecimiento económico, pero estimó que no será el único efecto ya que la tasa de impuesto final para una parte importante de los inversionistas sube a 44 %.
El ex ministro de Hacienda de la administración del Presidente Sebastián Piñera, agregó que “hay muchas otras medidas del proyecto de reforma tributaria que perjudican el crecimiento y hay una discriminación entre inversionistas nacionales y extranjeros. Esto no es sana práctica tributaria. En resumen, vemos que hay un menosprecio por el crecimiento económico porque el crecimiento económico es un gran recaudador”.
El rol de los fondos mutuos
Solange Berstein expuso sobre “El rol de los fondos mutuos en el sistema de pensiones y la importancia de la educación”. Planteó que los fondos mutuos son instrumentos que ayudan para el ahorro y dijo que la asesoría a los afiliados en la toma de decisiones juega un rol preponderante para una adecuada comprensión de los riesgos de su inversión. Por ello, estimó como relevante que las personas tengan claridad sobre las decisiones en ahorro e inversiones que están adoptando.
Sobre el sistema de pensiones, indicó que “si bien el sistema ha entregado retornos adecuados a las inversiones de los fondos, existe un tremendo descontento por parte de las personas que sienten que el sistema de pensiones no está cumpliendo la función clave de entregar pensiones adecuadas. Por otra parte, en cuanto al rol de los empleadores dijo: "En general, existe poca preocupación de los empleadores respecto a qué harán sus trabajadores al momento del retiro y como se están preparando para esa etapa, a diferencia de otros países en que hay un rol más activo”.
En relación al rol de los fondos mutuos en el sistema de pensiones, la ex superintendenta de Pensiones planteó lo siguiente:
• El esquema de inversión por defecto establecido en la Ley ha funcionado bien, pero hay importantes desafíos en el ámbito de inversiones del pilar obligatorio y un potencial aporte de los fondos mutuos en determinados nichos.
• Existe espacio para promover el ahorro voluntario y es necesario crear vehículos a nivel del empleador, impulsando el APVC entre otros.
• Se requiere de instrumentos de Ahorro Voluntario diseñados con el objetivo de financiar pensiones.
• La transparencia en la información es crítica para una adecuada toma de decisiones y dar sustentabilidad al sistema.
• Se requiere estandarización de productos de Ahorro Previsional Voluntario para su comparación.
• Es relevante la regulación y fiscalización de la información y asesoría de inversiones.
• Se requieren iniciativas de educación financiera de reguladores, gobierno y sector privado. Las decisiones deben tomarse de manera informada.
• Debe haber un enfoque de "valor compartido" en el rol del sector privado en la provisión de pensiones. Es importante poner el foco en el objetivo social.
En la XII Convención, Mónica Cavallini, gerente general de la AAFM, destacó el papel clave de la industria en temas como el ahorro previsional voluntario, la reforma tributaria y la educación financiera, así como el constante desafío por parte de la industria de debatir los temas relevantes para el sector y el país, que permitirán entregar información clara y confiable para los partícipes, los potenciales inversionistas y público en general.
Panorama Internacional
A nivel internacional, Corbo destacó el dinamismo que ha mostrado en el último tiempo la economía de Estados Unidos, estimando que el país del norte seguirá en vías de recuperación de su economía. También explicó que la guerra entre Ucrania y Rusia es una guerra comercial que ha afectado las expectativas de otros países como Alemania, por lo que la recuperación de la zona euro se torna ahora incierta. Para España proyectó un crecimiento entre 1,0-1,5% para el 2014, mientras que para China estimó un crecimiento de 7,5% para este año. “El 2015, en tanto, la economía mundial crecería en torno al 4%”, puntualizó.
En la foto: Juan Pablo Lira, director de la AAFM; Vittorio Corbo, economista e investigador asociado senior del Centro de Estudios Públicos; Mónica Cavallini, gerente general de la AAFM; y Andrés Lagos, presidente de la AAFM.
