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“Deben continuar los datos positivos en Europa, aunque sigue el credit crunch post crisis”


“La buena rentabilidad que han mostrado las bolsas europeas durante 2013 ha estado sustentada por las positivas señales que hemos tenido respecto de la recuperación de las principales economías de la zona euro”, recuerda el chief investment officer de Principal Financial Group.

Y esta rentabilidad ha hecho que en la rotación de las carteras huyendo de la renta variable latinoamericana, Europa se haya hecho un hueco entre Estados Unidos y Japón. Así, en los fondos de pensiones, principales agentes de la industria de asset management chilena, el viejo continente ya ocupa el 8,5% de sus activos, según el último informe mensual de la Superintendencia de Pensiones.

La recuperación de los retornos positivos en Europa se debe a que se intuye el fin de la crisis de la eurozona. “Los indicadores líderes tanto del sector manufacturero como de servicios se han mantenido en niveles expansivos durante buena parte del año, alcanzando niveles que superan a los de mediados del año 2011. Esto se ve corroborado por un incremento en los niveles de confianza, tanto de los consumidores como de los empresarios, principalmente en Alemania”, añade el CIO de Principal.

Sin embargo, hay temas que resolver, o más bien dudas ante que cambie definitivamente el ciclo económico, opina Ignacio Rodríguez: “Es necesario tener en cuenta que la situación crediticia en Europa aún no se recupera del credit crunch post crisis, con los niveles de stock de deuda de los bancos al sector privado todavía cayendo. Esto le pone un freno natural a la recuperación y es una de las variables más importante a monitorear para el año 2014”.

En el terreno político, en septiembre se celebraron elecciones en Alemania, principal locomotora de la zona euro. El resultado volvió a dejar a Angela Merkel como candidata más votada, con lo que podrá seguir siendo la canciller del país germano. No obstante, tendrá que negociar para ser reelegida ya que no tiene mayoría absoluta, como ocurría en la anterior legislatura. “No debería tener gran impacto en la recuperación de la economía europea. Esto si consideramos que Merkel ha sido capaz de negociar transversalmente en su país para conseguir apoyos al proyecto de la unión monetaria y respaldar las medidas de ayuda necesarias a los países en problemas”, expone Ignacio Rodríguez.

El CIO de Principal concluye su análisis sobre la renta variable europea mostrándose positivo: “Mirando hacia adelante, los positivos datos en Europa debieran continuar hasta fin de año, además de un banco central europeo comprometido con una política económica expansiva que ha cumplido hasta la fecha con su objetivo de estimular el crecimiento”.

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