David Cano: “El Ibex 35 es atractivo desde el punto de vista top-down, aunque no tanto por bottom-up”


El consenso de analistas y gestores pronostica un buen año 2015 para el principal índice bursátil español, el Ibex 35, una opinión mayoritaria que, no obstante, hay que entender con cautela. O al menos así lo cree David Cano, director general de AFI, Inversiones Financieras Globales, EAFI, y ponente en el EFE Fórum Economía.

Cuando de renta variable se trata, mientras que a Cano le parecen más atractivos los índices bursátiles sesgados hacia compañías tecnológicas y de salud, rehúye de aquellos sesgados hacia acciones de bancos y energéticas, situación esta segunda que, precisamente, se da en el Ibex 35. De ahí su postura precavida: “El Ibex 35 es atractivo bajo el punto de vista top-down, por revalorización, aunque no tanto por bottom-up”, es decir, “una vez hay que analizar valor a valor”.

Bajo un enfoque bottom-up, el experto de AFI prefiere acudir a acciones de la bolsa estadounidense y a índices como el S&P 500, el Nasdaq 100 o el Dow Jones, “más diversificada y donde hay más compañías que ganan dinero”, y no tanto al parqué español o al Eurostoxx 50, que adolece de un sesgo hacia bancos y energéticas similar al del Ibex 35.

El próximo año, los dos principales bancos centrales a ambos lados del Atlántico, la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE), tomarán medidas en sus respectivas políticas. Según los pronósticos de Cano, la previsible subida de tipos de la Fed será “no intensa y en la parte final del 2015”. Por su parte, “el BCE va a hacer QE y a comprar deuda pública”, una decisión que, prevé, anunciará en el primer trimestre del próximo curso.

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