Existe un importante debate entre las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) peruanas y la Superintendencia de Banca, Seguros y Pensiones (SBS) del país. La SBS es de la opinión de que la inversión en infraestructura local otorga beneficios adicionales. En cambio, las AFP denuncian la creciente necesidad de las administradoras de invertir más al exterior, y se quejan de la falta de instrumentos locales en los que puedan invertir. El presidente de la Asociación de AFP, Luis Valdivieso, indica que las entidades previsionales no pueden darse el lujo de perder oportunidades de inversión que se presentan en mercados interesantes como EE.UU. y Europa, y que se traducirían en mejores pensiones para los afiliados.
Actualmente, las AFP invierten un 34,9% de su portafolio en el extranjero, muy cerca del límite operativo de 36% establecido por el BCR. "En realidad la ley ya permite a las AFP invertir en el extranjero hasta un 50% del portafolio. Lo que pasa es que le da la opción al Banco Central de regular este tema. El BCR ha subido el límite poco a poco, cada tres meses o así. Sin embargo, el problema es que cuando no sales, te tienes que conformar con invertir localmente, y eso hace daño", explica Enrique Díaz, presidente de MC&F Consutores, de Perú.
El experto explica estos daños al indicar que por un lado, las AFP compran local y acaparan. "Compras activos como bonos, que no circulas además. Es decir, que inflas, tensas y quitas liquidez. Este tipos de cosas hay que ponderarlas mejor y pensar un poco más en el límite de inversión en el exterior". Sobre todo el un mercado como el peruano, "donde las AFP van a seguir creciendo de una forma importante. Actualmente estarán bordeando los 35.000 millones de dólares y, sólo por rentabilidad y renovación, creo que crecerán en 4.000 o 5.000 millones de dólares en un año. Algo que está por encima de la oferta de bonos del Estado, por ejemplo, donde un buen año se alcanzan los 2.000 millones de dólares. Por ello, la tasa a la que debemos apunta es a la de Chile, donde se puede invertir hasta un 80% del portafolio en el extranjero. Yo creo que ese es nuestro objetivo a mediano plazo. Deberíamos perderle el miedo a esa idea".
La posición de la SBS
El jefe de la SBS, Daniel Schydlowsky, indicó que es imprescindible hacer una evaluación multidimensional del esquema de ahorro previsional y jubilación, informa diario Gestión. Esto implica que los gestores de portafolio de las AFP tienen que considerar los efectos colaterales de sus inversiones. Así, explicó que la inversión de las AFP en la bolsa de Nueva York si bien genera retornos, éste se diluye. Pero que si estos fondos se invierten en el mercado local, en proyectos de infraestructura como la construcción de autopistas, su beneficio será percibido por los afiliados en el corto plazo, y no en 30 años, cuando reciban su pensión de jubilación.
“Se deben tener en cuenta los beneficios colaterales. Si el sistema, además de una buena jubilación, pudiera asegurar que el empleo crezca y los familiares del afiliado tengan empleo. Si con los ahorros de los afiliados que son invertidos por las AFP se puede generar más desarrollo económico, eso sería bueno”, expuso. “Hay muchas dimensiones en esto. Los afiliados tienen una visión muy diferente de sus aportes de la que tienen los gestores de inversión de las AFP. Muchas veces piensan que es un impuesto, o que no vale para nada porque creen que no se lo van a dar nunca, dudan. Se ha visto en los últimos meses; la gente no cree y desconoce. Por ello necesitamos un enfoque multidimensional”, recalcó.