En el plazo de dos años, las AFP chilenas han pasado de invertir 80.147 millones de pesos en el mercado nacional, a los 47.876.849 millones actuales. La inversión en el extranjero no se queda atrás. De los 67.880 millones de pesos que invirtieron a marzo de 2011 en los mercados extranjeros, la cifra alcanza los 31.872.195 millones dos años después. Incluso la inversión en derivados ha aumentado, de los 350 millones de pesos en marzo de 2011, a los 64.311 millones en el mismo mes de 2013.
Sin embargo, cuando revisamos el peso que tienen estas inversiones en la estrategia general de las AFP encontramos que la inversión en el mercado local, aunque ha mejorar en el plazo de dos años, en los últimos doce meses ha perdido peso. A marzo de 2011, la inversión en renta variable y renta fija chilena representaba el 54% del total de la cartera, dicha ponderación pasó al 62% en marzo de 2012, para luego bajar al 60% un año después.
Algo distinto sucede con la inversión de las administradoras en el extranjero. Mientras que la inversión en estos mercados suponía el 46% de la cartera en marzo de 2011, ésta se moderó en el mismo mes de 2012 hasta el 38%, para luego volver a subir hasta el 40%.
En cuanto a los derivados, aunque las AFP ciertamente han incrementado la cantidad de dinero invertido en estos instrumentos, apenas representan un 0,1% del total de los recursos, frente al 0,2% que representaban hace dos años.
Fondos mutuos... reyes en el extranjero más no para el mercado local
Dentro de la inversión local que realizan las AFP encontramos que apenas invierten en los fondos. Así, a marzo de 2013, las administradoras apenas dedican un 2,6% de los recursos administrados para invertir en fondos locales de renta variable, mientras que un 0,1% se dedica a los fondos mutuos y de inversión locales de renta fija. Las cifras apenas cambian desde marzo de 2011.
Cuando se trata del mercado chileno, las AFP prefieren invertir directamente en acciones, un 16% del total de los recursos, o en bonos bancarios e instrumentos de la Tesorería, con un 10% y un 12%, respectivamente. Las cosas no han cambiado en el plazo de dos años, excepto que antes preferían invertir en bonos de empresas (9,6% del total de los recursos en 2011) antes que en instrumentos de la Tesorería (8,1% en 2011).
El papel de los fondos mutuos cambia cuando hablamos de las inversiones en el extranjero. A marzo de 2013, las AFP invierten un 19% (25% en marzo de 2011) de sus recursos totales en los fondos mutuos extranjeros de renta variable, y la cifra alcanza el 48% (54% en 2011) cuando se descartan los recursos invertidos en el mercado local y sólo se valora la cifra a la luz de la inversión total fuera de Chile. De esta forma, los fondos mutuos se sitúan como el instrumento preferido para las AFP chilenas cuando éstas quieren invertir fuera de su país (poco más de un 2% de los recursos en el extranjero se dedica a los fondos de inversión nacionales desde marzo de 2011). Los ETF no se quedan atrás y alcanzan el 21,4% (12% en marzo de 2011) de los recursos destinados en el extranjero.
En cuanto a la renta fija, las administradoras invierten un 24,4% (19% en marzo 2011) de sus recursos totales en el extranjero para los fondos mutuos fuera del país. Nuevamente, se sitúan como los instrumentos preferido para las AFP frente al 1,4% (1,2% hace dos años) de los recursos en el extranjero que dedican a los fondos de inversión nacionales.