¿Cuál es el impacto que tienen las plataformas minoristas en las comisiones de los fondos? Un estudio realizado por la Financial Conduct Authority (FCA) británica ha analizado cuál es el impacto sobre el precio de los fondos disponibles en Reino Unido para los inversores minoristas. Según explica el regulador inglés, a través de la agregación de los activos bajo gestión y la negociación directa con las entidades, las plataformas podrían tener un efecto positivo en la competencia entre los gestores de activos y los gastos que los inversores minoritas pagan por los fondos. “Las plataformas pueden negociar descuentos, pero estos no parecen ser muy importantes”, afirman. Eso sí: algunas plataformas tienen más éxito que otras a la hora de negociar descuentos. “Algunas no ofrecen ningún descuento en los fondos que tienen a disposición del inversor, mientras que otras ofrecían descuentos en el 11% de los productos disponibles”, indican.
El análisis de la FCA, el primero realizado por el organismo supervisor británico en su historia sobre fondos de inversión, se basa en el estudio de cuatro plataformas que operan en el país y cuantifica el número de productos que el inversor minorista puede comprar con algún tipo de descuento. Los datos reflejan que la mayoría de los productos se comercializan sin rebajas en el precio. Como ejemplo, se muestra a continuación el número de fondos de renta variable británica que comercializan las plataformas estudiadas por la FCA, indicando cuáles de ellos se ofrecen con descuentos en el precio y cuáles no:
Por otro lado, también hay que tener en cuenta otro factor y es el hecho de que, aunque las plataformas ofrezcan descuentos en algunos productos, en realidad por norma general estos no suelen ser muy grandes. Para llegar a esta conclusión, la FCA analizó los descuentos disponibles en los fondos de renta variable británica en las cuatro plataformas. Los resultados son concluyentes al mostrar que al menos el 75% de los descuentos que ofrecían las cuatro plataformas estaban por debajo de los 15 puntos básicos. Eso sí: en algunos casos estos pueden ser sustanciales y alcanzar los 38 puntos básicos:
Tal y como señalan en la FCA, lo más probable es que cuando una plataforma ofrece un fondo con descuento es porque cree que así podrá atraer flujos de entrada hacia ese producto. En general, las plataformas dan acceso a los fondos más vendidos, los cuales las gestoras no siempre ofrecen directamente a los inversores retail o lo hacen de una forma más cara, por ejemplo, con comisiones de suscripción. “Aunque las plataformas pueden habilitar una ruta más barata para acceder a los fondos más vendidos, a menudo no hay una diferencia significativa en los precios de los fondos más vendidos en las diferentes plataformas”, señalan.
Para demostrar esta afirmación, la FCA ha estudiado los diez fondos de inversión más vendidos en cada plataforma en 2015 y hecho el cruce para saber cuáles se repiten en más de una plataforma. La conclusión es que, tal y como se ilustra en el último gráfico, de los nueve fondos que eran best sellers en más de una plataforma, cinco tenían el mismo precio y los cuatro restantes sólo contaban con un precio diferente en una plataforma.
