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¿Continuará la mala racha para los emergentes este 2014?


Los mercados emergentes, antes el motor de la recuperación económica, se han convertido en una mala opción entre los inversionistas. Y teniendo en cuenta que este mes la Fed empezará a reducir su programa mensual de compras de bonos por 85.000 millones de dólares y que varios países celebrarán elecciones, la pregunta está en el aire: ¿Qué pasará con los mercados emergentes este año? Algunos expertos dan su opinión.

Por un lado, se espera que la retirada de los estímulos impulse a los gobiernos de los países emergentes a aplicar reformas que finalmente reduzcan su sensibilidad a cambios en el capital global. “Es muy pronto para tomar una posición ante ello, pero si logramos las reformas eso podría marcar el renacimiento de los mercados emergentes”, explica Manik Narain, estratega de UBS. Por su parte, Greg Saichin, head of global emerging market debt en Allianz Global Investors, indica que las reformas deben volver a la mesa para los mercados emergentes. "En la medida en que la Fed comience a retirar los estímulos, los inversionistas empezarán a ser más exigentes".

Sin embargo, varios son los analistas que indican que las elecciones que se llevarán a cabo este año en varios países (Brasil, India, Indonesia, Turquía y Sudáfrica, por ejemplo), desalentarán la aplicación de reformas, impopulares por ahora. "El ciclo electoral en algunos emergentes va a ser especialmente intenso en un contexto de transición a un nuevo modelo de política monetaria en algunas de las grandes potencias occidentales", explica Álvaro Ortiz Vidal-Abarca, economista jefe de economías emergentes transversal del BBVA Research. Además, las elecciones llegan en un momento precario para los mercados emergentes: se ha estancado ese acelerado crecimiento económico de los últimos años que impulsó a los extranjeros a invertir millones de dólares en acciones regionales y en los mercados de bonos. Eso sin olvidar que la inflación a afectado a sus cuentas y que el descontento de la población se ha demostrado con creces en las calles de países como Brasil o Turquía.

Goldman Sachs lo tiene claro: "lo mercados emergentes continuarán decepcionando". En un estudio publicado en el mes de diciembre, la entidad predice un significativo underperformance por parte de estos mercados y "una mayor volatilidad en los próximo cinco a diez años". Es por ello que es su nota a clientes titulado "Mercados emergentes: mientras la marea baja" re comienda a los inversionistas reducir su exposición a un tercio, desde el 9% al 6% del total de las carteras globales. "No es momento para incrementar la exposición a esos mercados, aunque resulten atractivos debido a que la inversión parece barata", explican.

Por su parte, Álvaro Ortiz Vidal-Abarca, de BBVA Research, considera que "gran parte del reajuste de los activos emergentes en las carteras internacionales ya se ha producido".

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