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¿Contagio evitable?


Como era de esperar, el rendimiento de los mercados de renta variable emergentes no ha sido convincente en lo que va año. Valorados en euros, muchos de estos mercados se encuentran en terreno negativo en comparación con el comienzo del año y muchos han registrado peor comportamiento que los de las economías desarrolladas.

En las próximas semanas debería haber un cambio de tendencia. La señales de un aterrizaje suave de la economía china, serían probablemente la mejor noticia para los mercados.

Los bonos emergentes, por su lado, se han comportado significativamente mejor. A pesar del actual ciclo alcista de los tipos de interés en Brasil, los rendimientos se redujeron ligeramente, mientras que los bonos de México y Sudáfrica han sido capaces de beneficiarse de las bajas tasas de interés. Debido a las primas de high yield y las perspectivas de una mayor apreciación frente al dólar americano, en Raiffeisen ven gran atractivo en los mercados de bonos locales a largo plazo.

En términos de asignación de activos de renta variable, prefieren India a China y Brasil a México, debido a las expectativas en general positivas para la confianza del mercado y la mayor volatilidad. El mercado de renta variable de Brasil ha estado bajo una importante presión recientemente debido a la consolidación en el mercado de materias primas, y ahora parece estar a un precio muy atractivo. Suráfrica es también una apuesta sobreponderada, pues es un mercado recién descubierto por muchos inversores y la recuperación económica parece ser duradera.

En China, a corto plazo esperan un fuerte contraataque en el mercado de renta variable aunque la perspectiva a largo más plazo es más contenida.

La renta variable de India mostrará un tendencia lateral marcada por la volatilidad.

Se espera un relajamiento en el rendimiento de los bonos de Brasil, mientras que el comportamiento de la renta variable brasileña sigue siendo decepcionante, con buenas oportunidades de entrada en un horizonte de un año.

Los rendimientos de los bonos soberanos de México serán mayores en un horizonte de un año, con una corrección en el mercado de renta variable, con posibilidad de mayores ganancias a medio plazo.

Por último, en Sudáfrica, la curva de tipos sigue empinándose, por lo que recomiendan bonos a 10 años, mientras que están positivos en renta variable, aunque el crecimiento estimado de las ganancias será más lento.

Puedes ver el informe completo en el documento adjunto.

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