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¿Cómo utilizan los inversores institucionales europeos los ETF?


El rápido crecimiento que están teniendo los ETF en Europa se explica, en parte, por el cada vez mayor uso que hacen los inversores institucionales de este producto. Un reciente estudio realizado por Greenwich Associates y encargado por BlackRock entre 120 instituciones revela que los fondos de pensiones, aseguradoras y gestoras de activos recurren a los fondos cotizados para lograr una amplia gama de objetivos y los mantienen durante mucho más tiempo de lo que se solía pensar. El estudio, que lleva por título ETFs: Broad Usage Increases Amongst European Institutional Investors, se ha realizado mediante entrevistas a 30 gestoras de activos, 22 aseguradoras y 68 fondos de pensiones y de él se pueden extraer cinco grandes conclusiones:

1. Casi tres de cada cuatro gestores de fondos multiactivos utilizan ETF.

Es un porcentaje muy elevado. El 71% de las gestoras europeas que emplean fondos cotizados lo hacen en sus fondos multiactivo. Más de un tercio de las gestoras los usan en sus fondos de renta variable, un 52% afirma que recurrieron a los ETF para invertir en bonos nacionales y un 59%, para acceder a bonos internacionales. Más de la mitad afirma que es ‘probable’ o ‘muy probable’ que, en el futuro, gestionen un producto compuesto exclusivamente por fondos cotizados.

2. Muchas instituciones mantienen ETF durante un periodo de tiempo considerable.

Durante un tiempo se pensó erróneamente que los fondos cotizados eran, en esencia, instrumentos a corto plazo. No obstante, sólo un 6% de los encuestados suele recurrir a los ETF para realizar ajustes tácticos y un 2% los emplea para realizar asignaciones en el núcleo de sus carteras, manteniéndolos durante un mes o menos tiempo. Los fondos de pensiones mantienen los ETF durante una media de 29 meses, el periodo más amplio de entre los grupos encuestados. En el siguiente gráfico se muestra el porcentaje de ETF utilizados de manera estratégica y táctica por cada tipo de cliente institucional.

 

3. Existen cuatro factores comunes a la hora de elegir un fondo cotizado y el coste no es siempre la principal prioridad.

Al preguntar sobre los factores que influyen en la elección de un ETF, las tres clases de instituciones afirmaron que los cuatro aspectos más importantes eran la comisión de gestión total (TER) del fondo, su liquidez o volumen de negociación, su índice de referencia y su rentabilidad. No obstante, en el caso de las aseguradoras, la liquidez de los ETF es el factor más importante, mientras que para los fondos de pensiones, lo es el TER o los costes de estos instrumentos.

4. Las aseguradoras europeas utilizan los ETF para invertir en los mercados de renta variable a escala mundial.

Un 62% de las compañías de seguros que utilizan fondos cotizados lo hacen para diversificar sus carteras a escala internacional, como es especialmente el caso en los mercados de renta variable. El 76% recurren a los fondos cotizados para invertir en renta variable mundial, en comparación con el 57% que lo hace para adquirir acciones nacionales. Más de la mitad de las aseguradoras que utilizan ETF lo hacen para invertir sus excedentes de activos y un tercio confían en ellos para invertir sus reservas.

5. Los fondos de pensiones son más proclives a utilizar los ETF de manera estratégica.

Los fondos de pensiones europeos son más propensos que otros grupos a utilizar los fondos cotizados con fines estratégicos. Más de la mitad de los fondos de pensiones que recurren a ETF afirmaron que los usan en su mayoría de manera estratégica. Al igual que las aseguradoras, muchos fondos de pensiones utilizan fondos cotizados a efectos de diversificación internacional (un 69%). Un 88% de los fondos de pensiones encuestados que se decantan por este producto prefieren los ETF de renta variable mundial, casi tres veces más de los que los utilizan para acceder a acciones nacionales (un 30%).

Principales aspectos en los que se fijan los inversores institucionales a la hora de seleccionar un ETF (gráfico de la izquierda) y principales objetivos que buscan con estos productos (gráfico de la derecha). Fuente: Greenwich Associates.

 

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