Comisiones bajas, alta liquidez o track record: ¿qué es lo que más valora el inversor institucional cuando busca un fondo mixto?


Los fondos mixtos siguen siendo el tipo de producto más demandado en Europa este año. Es una tendencia que alcanza, incluso, al inversor institucional, cuyo interés por las estrategias multiactivo ha ido en aumento a lo largo de los últimos años. ¿Qué es lo que más valoran de estas estrategias? Un estudio realizado por NN Investment Partners entre más de 100 inversores institucionales al que ha tenido acceso Funds People muestra que estos clientes consideran que unas comisiones reducidas y un elevado grado de liquidez en las estrategias multiactivo son menos importantes que una trayectoria de inversión satisfactoria. El estudio pone de manifiesto que un 46% califica de importantes unas comisiones reducidas y un 40%, la liquidez. Sin embargo, el porcentaje de quienes se inclinan por destacar la importancia de un buen historial de generación de rentabilidad ajustada al riesgo asciende al 63%.

Es más: tres de cada cuatro inversores institucionales (75%) señalan la importancia de un sólido proceso inversor en una estrategia multiactivo, seguido de un historial satisfactorio de rentabilidad ajustada al riesgo (57%), de la estabilidad del equipo inversor (56%), flexibilidad total para desinvertir cualquier clase de activo (45%) y exposición limitada a riesgos bajistas (44%). Según Valentijn van Nieuwenhuijzen, director de Estrategia Multiactivos de NN IP, “las comisiones y la liquidez son desde luego importantes para los inversores institucionales, pero nuestro análisis revela que dan mayor importancia a la generación de rendimientos a largo plazo. Cuando invierten en estrategias multiactivo tienen en cuenta distintos factores pero, en último término, son pragmáticos: buscan gestoras de activos que sepan manejarse en unos mercados financieros cada vez más complejos y tomar las decisiones acertadas para generar rendimientos crecientes y constantes a largo plazo”.

La creciente presión para generar rendimientos estables está llevando a los fondos de pensiones a invertir en el sector multiactivos global. Más de tres cuartas partes (76%) comparten esa idea, con la que un 12% está “muy de acuerdo”, según el estudio. Para Valentijn van Nieuwenhuijzen, director de Estrategia Multiactivos de NN IP, “la volatilidad del mercado puede ser muy problemática para los fondos de pensiones, que han de asegurarse de poder pagar fielmente las pensiones de sus partícipes durante décadas, y los reembolsos superiores al 10% en un año concreto no contribuyen a ello. Los criterios cada vez más estrictos empleados para valorar en qué medida cubren sus pasivos dificultan aun más su tarea”.  En términos generales, tres de cada cinco inversores institucionales (60%) considera que el actual entorno de rentabilidades bajas conlleva que las estrategias multiactivo sirvan de complemento a las carteras de renta fija, con un 13% que está “firmemente” convencido de ello.

La mayoría prevé aumentar la exposición a los fondos multiactivo

En este sentido, el estudio revela que el 65% de los encuestados prevé elevar en general su exposición a estrategias multiactivo a lo largo de los próximos tres años, y que uno de cada siete prevé que lo harán de una forma “espectacular”. La marcada preferencia de los inversores por los fondos multiactivo fue confirmada por el 75% de los encuestados, que consideraron las estrategias globales multiactivo como una buena inversión que genera valor. El 14% de los encuestados se muestra “muy de acuerdo” con ese punto de vista y solo un 4% discrepa. A una abrumadora mayoría de inversores institucionales le preocupan el actual entorno de baja rentabilidad, la perspectiva de alzas de los tipos de interés y la persistente incertidumbre sobre los mercados emergentes. Concretamente, al 93% le inquietan esas cuestiones y un 7% asegura estar “enormemente preocupado”.

Para Nieuwenhuijzen, “los inversores tienen mucho de que preocuparse en los mercados financieros, si bien es muy llamativo el grado de preocupación puesto de manifiesto por nuestro análisis. En la actualidad, la atención se centra en los tipos de interés en EE.UU. pero los mercados emergentes y China en concreto siguen planteando problemas. A más largo plazo, las estrategias multiactivo son una opción para inversores que reconocen las dificultades que plantean unos mercados financieros cada vez más complejos y que precisan de un análisis experto y de procesos de inversión de primera fila para generar rendimientos constantes y crecientes. En un entorno de rentabilidades bajas es interesante que la mayoría también señale que, si bien cabe utilizar las estrategias multiactivos como complemento para las carteras de renta fija, el enfoque de selección activa de valores de tales estrategias resulta válido para todas las clases de activos”.

Uso en las carteras

Preguntados por el uso de las estrategias multiactivo, el 45% de los encuestados dijo que éstas deberían principalmente servir como eje de la cartera, frente a un 16% que señala que las estrategias multiactivo deberían emplearse como asignación alternativa para diversificar la cartera, un 15% que las considera como un ‘satélite’ que añade alfa a la cartera y un 14% que entiende que estas estrategias complementan las carteras propias gestionadas internamente. Entre los otros usos citados se incluyen asignación alternativa (16%), satélite (15%) y complemento a una cartera multiactivos propia internamente gestionada (14%).

“Como resultado de la globalización, los mercados financieros no dejan de ganar en integración y complejidad. Esto ha propiciado un intercambio mayor y más instantáneo de información, lo que significa que los mercados reaccionan con una rapidez y complejidad mucho mayores que antes. Ante estos retos, no es de extrañar que los inversores prefieran delegar las decisiones en equipos multiactivos que cuenten con la tecnología y la experiencia necesarias para recopilar y procesar ese volumen de información y con capacidad para actuar rápidamente cuando surgen oportunidades o riesgos”, afirma Nieuwenhuijzen.

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