Claves sobre el nuevo fondo de renta variable long/short de Goldman Sachs AM


Goldman Sachs AM acaba de registrar en España una propuesta con la que invertir en renta variable de forma alternativa. El Goldman Sachs Global Equity Long Short se presenta ante el inversor español una doble misión: por un lado, busca ideas de inversión basadas en sólidas convicciones en mercados de renta variable internacionales a partir de enfoque fundamental y ascendente; por el otro, trata de reducir el riesgo de mercado y limitar la volatilidad.

Se trata de un paso importante para la firma pues, como indica Lucía Catalán – responsable del negocio de distribución a terceros de Goldman Sachs AM para Iberia y Latinoamérica-, “por primera vez, ofrecemos a nuestra base de inversores particulares fuera de EE.UU. la experiencia, conocimientos y contrastada trayectoria que nuestro equipo ha estado brindando a inversores institucionales y grandes patrimonios”. Desde la firma consideran que “con los mercados de renta variable rozando récords históricos y con las valoraciones superando niveles históricos, el entorno de inversión ya parece lo suficientemente maduro para la diferenciación”, de ahí que las estrategias de renta variable long/short se estén presentando como una alternativa atractiva para aquellos inversores que buscan una diversificación dentro de sus retornos.

El fondo va a estar bajo la tutela del equipo de gestión de carteras de Goldman Sachs Investment Strategies (GSIS), del cual son corresponsables Raanan Agus y Kenneth Eberts. Se trata de una boutique de inversión que se encuentra dentro de la plataforma de GSAM y que actualmente gestionan 5.600 millones de dólares en estrategias de renta variable long/short. Raanan Agus (en la imagen) da más detalles sobre el método de trabajo: “Nuestro equipo tiene una larga historia y ha estado invirtiendo en nombre de Goldman Sachs y de sus empleados durante más de 40 años. En 2008, la estrategia se abrió a inversores externos en uno de los mayores lanzamientos de un hedge fund. Además de estos inversores externos, nuestro propio equipo de inversión y los empleados de Goldman Sachs tienen una inversión significativa en la estrategia”.

Desde su lanzamiento hasta el pasado mes de abril, la estrategia ha batido a su índice de referencia (el MSCI World Index en dólares), por más de 250 puntos básicos netos con la mitad de volatilidad (con una desviación típica del 8.3% frente al 18.2% del índice), y con una beta también inferior a la de los mercados de renta variable global (beta del 0.15 con el MSCI World). 

Detalles del fondo

El Goldman Sachs Global Equity Long Short es un fondo con liquidez diaria y formato UCITS creado originalmente en EE.UU. en 2014 a partir de la sugerencia de uno de los inversores del principal hedge fund de Goldman Sachs, que pidió a la firma que le gestionara una cuenta separada con liquidez diaria. “Fue entonces cuando pensamos que podríamos crear una estrategia de liquidez diaria convincente basada en las mejores ideas de inversión de nuestro principal hedge fund”, apunta Agus. La estrategia original vio la luz en EE.UU. en septiembre de 2014, y es ahora cuando desembarca en Europa con formato UCITS. “Pensamos que nos encontramos en el momento adecuado: en 2014 los inversores invirtieron alrededor de 17.000 millones de dólares en fondos de renta variable long/short y fondos de renta variable neutral. En 2015 seguimos viendo entradas fuertes en estas dos categorías”, apunta el gestor al respecto.

De esta forma, el nuevo fondo está bajo la tutela del mismo equipo que el hedge fund estrella de Goldman Sachs AM, con presencia local en EEUU, Europa y Asia, y sigue el mismo proceso de inversión. “Nuestro equipo global de más de 50 profesionales persigue aquellas oportunidades atractivas de inversión dentro del universo de la renta variable. Además, contamos con los beneficios de formar parte de Goldman Sachs. El conocimiento macroeconómico de la dirección de Goldman Sachs Asset Management y la habilidad de contratar a los profesionales más brillantes de las diferentes áreas de Goldman Sachs nos da también una ventaja competitiva. Nuestro equipo persigue añadir valor seleccionando activos atractivos e independientes del comportamiento del mercado”, explica Raanan Agus. 

No obstante, el nuevo producto presenta algunas diferencias con respecto al hedge fund de referencia, ya que éste último está capacitado para invertir en posiciones menos líquidas y en bonos corporativos. “Al fin y al cabo lo que buscamos es tener exposición a las ideas más convincentes de la estrategia”, comenta el responsable. 

Sobre la manera en que se construye la cartera, desde la firma indican que el objetivo es “identificar cambios a largo plazo en sectores, mercados y en el comportamiento de los consumidores que puedan afectar de forma positiva o negativa a las empresas”. Normalmente, lo que se hace es buscar oportunidades de inversión con perfiles de riesgo/remuneración no correlacionados y claros catalizadores. “Nuestro objetivo es construir una cartera con una exposición direccional reducida a los mercados de renta variable y que cuente con la flexibilidad y la capacidad para generar una rentabilidad atractiva en cualquier contexto de mercado”, añade Agus.

En la actualidad, el equipo está encontrando numerosas oportunidades en la industria sanitaria, que está viviendo un proceso de consolidación a través del incremento de las fusiones y adquisiciones. También están positivos en telecomunicaciones, porque el sector está experimentando un fuerte crecimiento. El tercer sector que comenta Agus es el de la banca europea aunque de forma selectiva, porque se están centrando en aquellos bancos que estén en proceso de reestructuración. El experto aclara que se ha reducido tanto la exposición long como short a lo largo del primer trimestre de 2015: “En general, hemos reducido el riesgo de la cartera medida como la volatilidad anualizada. Una de las características de nuestro posicionamiento se encuentra en que mantenemos una cierta flexibilidad para poder protegernos de las caídas del mercado ante una corrección del mismo”, aclara. Históricamente, la estrategia sólo ha capturado un 13% de las caídas. No obstante, a pesar de esta medida, el experto indica que “vemos mucho movimiento dentro y fuera de cada sector, lo que resulta claramente favorable para nuestra estrategia de renta variable long/short”.  

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