Brasil más allá de su duro escenario macro: las compañías brasileñas tienen potencial


Brasil es la encrucijada que deben afrontar los inversores que quieran posicionarse en renta variable latinoamericana en estos momentos. Aunque la perspectiva para algunos de los países de la región como México es positiva, muchas decisiones finales de inversión se toman en función del comportamiento de Brasil, un país en recesión cuyas compañías, sin embargo, son las que más pesan en el índice bursátil latinoamericano, el MSCI Emerging Markets Latin America Index (USD).

Dentro del MSCI EM Latam, los valores brasileños representan un 45,8% de la capitalización total del índice, frente al 37,1% de México, el 9,8% de Chile, el 4,2% de Colombia y el 2,9% de Perú, según la página web oficial del selectivo. Las perspectivas macroeconómicas de Brasil para este año y el próximo son negativas. Concretamente, su PIB decrecería un 3% en 2015 y volvería a caer un 1% en 2016, según las estimaciones de Renta 4 Banco. Y, sin embargo, “Latam es una región en la que se pueden encontrar oportunidades de inversión aunque un país no crezca, como ocurre con Brasil”, recuerda Eduardo Toledo, portfolio specialist for Latam Equities de Nordea Asset Management y uno de los cuatro gestores de fondos participantes en el 17º Foro Latibex.

“No hay que olvidarse de Brasil. Es un país con más de 200 millones de habitantes en la edad de consumo y con ganas de consumir”, añade Ángel Ortiz, gestor de fondos en Fidelity Worldwide Investment. La situación que atraviesa Brasil en estos momentos es similar al escenario que atravesó España en 2012, etapa que, a su vez, trae al recuerdo una fase vista antes en el país brasileño en 2002. Tanto España en 2012 como Brasil una década antes, en 2002, se salvaron tras los pronósticos de quiebra. “Todas estas incertidumbres llevan a valorar erróneamente las inversiones. Hay que analizar cada situación como lo hacemos nosotros, desde el estudio profundo de las compañías y un enfoque bottom up. Existe mucho valor para inversores con visión de medio y largo plazo”, considera Luciano Buyo, senior portfolio manager en Santander Asset Management.

Alejandro Varela, gestor de fondos en Renta 4 Gestora, califica de “tormenta perfecta” la situación actual de Brasil. “Nada apoya -las materias primas y el petróleo han bajado- y el país necesita ajustar sus cuentas, implementar reformas estructurales y llevar a cabo un cambio político que refuerce la confianza”, indica Varela, sabedor de que, a diferencia con España en 2012, “Brasil dispone de la política monetaria como herramienta de apoyo”. A su juicio, Brasil es un país con mucho potencial. “Los factores positivos que los inversores vimos en Brasil en 2009 y 2010 siguen ahí”, defiende.

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