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BBVA Research: “Los países andinos serían los que mejor amortiguarían una desaceleración en China”


“Dentro de los riesgos, aunque lo vemos como un escenario poco probable, en caso de que se produjese en China una desaceleración bastante mayor a la que ya anticipamos, el impacto en América del Sur sería significativo”, avisa Juan Ruiz, economista jefe para América del Sur de BBVA, en el vídeo preámbulo del último informe de BBVA Research sobre perspectivas para Latinoamérica. En este estudio los economistas del grupo español pronostican un crecimiento del 2,3% en el PIB latinoamericano este año y del 2,5% durante el próximo ejercicio.

Ruiz avisa de que el principal riesgo para la región estaría en un empeoramiento del nivel de crecimiento del gigante asiático, por su interacción comercial con Latinoamérica. En este sentido, México sufriría un menor impacto porque su “encadenamiento” con China es menor. No obstante, “en Latinoamérica los países andinos son los que podrían amortiguar mejor este shock, al contar con un cierto espacio para políticas económicas contra cíclicas que sirvan de amortiguador frente a ello”.

Precisamente los países citados, Chile, Colombia, Perú y México, los integrantes de la Alianza del Pacífico, serían los que mostrarían mayor dinamismo este año y el próximo. En conjunto crecerían según las estimaciones de BBVA Research un 3,8% en 2014 y un 3,7% en 2015. “Más del doble del crecimiento promedio esperado en Mercosur (1,1% y 1,5%, respectivamente). Seguirán siendo Paraguay, Perú y Colombia los países que más crecerán en los próximos dos años. En particular, Paraguay crecerá 5,3% en 2014, seguido por Perú (5,2%) y Colombia (4,7%). En 2014, México —y, en menor medida, Colombia— destacarán por el aumento del crecimiento respecto al año pasado”, señalan los autores del informe.

BBVA Research destaca la recuperación observada en los mercados financieros en marzo y abril. “Los precios de los principales activos, como las bolsas, los diferenciales soberanos y los tipos de cambio se recuperaron después de la fuerte corrección observada a inicios de año”.

Asimismo, los economistas de BBVA avisan del debilitamiento en la demanda interna que se observa en la región, “especialmente por la desaceleración de la inversión”. Otro punto negativo es que empeoran las perspectivas sobre los saldos fiscales, “por una demanda interna menos boyante y menores precios de las materias primas”.

Volviendo al terreno positivo, “los déficits por cuenta corriente empezarán a disminuir en la región a partir de 2014, a pesar de unos menores términos de intercambio y de un crecimiento más moderado en China”.

En cuanto a la política monetaria esperada en Latinoamérica, BBVA Research afirma que “se producirá una pausa monetaria en la región en lo que resta de 2014, excepto en Colombia y Chile, al tiempo que tendrá lugar un endurecimiento monetario en la región en 2015, en sintonía con la Fed, pero también por factores domésticos”.

Otro aspecto importante es el comportamiento de las divisas, que protagonizaron mucha cuota de la preocupación económica en el inicio del año. “Los tipos de cambio de la región se depreciarán en 2014 y 2015, con intensidades muy heterogéneas, presionados por la menor liquidez global y por menores precios de las materias primas. La intensidad de esa depreciación será mayor en aquellos países con (i) presiones inflacionarias más elevadas (Brasil, Uruguay); (ii) mayor exposición a la caída del precio de las materias primas (Chile y Perú); (iii) menor exposición a la recuperación cíclica en EE. UU. (América del Sur en general, con la excepción de Colombia); (iv) mayor voluntad del banco central de no intervenir en el mercado cambiario (Chile) y (v) mayores déficits exteriores (Perú, Uruguay)”.

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