Con respecto a los fondos de inversión que invierten en China y son gestionados “in situ”, destacamos el ZhongHai Anzhong Cash Plus, destinado exclusivamente a inversores chinos y siendo el primer fondo gestionado por una firma extranjera en Mainland China y, por otro lado, el AZ Renminbi Opportunities Fund dirigido a inversores extranjeros bajo estructura UCIT.
No es de extrañar por tanto, que Capital Strategies Partners, firma especializada en intermediación de fondos de inversión, haya llegado a un acuerdo con AZ Fund Management para distribuir sus productos en Latinoamérica.
“Nuestro trabajo es identificar aquellas gestoras de primer orden que proporcionen valor añadido para cada tipo de activo”, comenta Nicolás Lasarte, miembro del directorio de Capital Strategies Partners y responsable de desarrollo de LatAm. “Azimut es sin duda la casa indicada para esta clase de activo. Es una firma de primer nivel, la primera independiente de Italia, y en nuestra opinión el referente europeo de gestión de activos en China”.
El AZ Multi Asset Renminbi Opportunities Fund, es el primer fondo UCITS IV que ofrece a los inversores “no chinos” exposición directa al RMB en Hong Kong (CNH). Lanzado en julio del 2011, cuenta ya con un patrimonio de 900 millones de dólares. El fondo invierte en instrumentos de renta fija “investment grade” en RMB con una duración media de 1 año y ofrece una volatilidad en el entorno del 2%.
“Es el fondo más grande en su clase de activo, el más seguro a nivel de estrategia y el que cuenta con mayor track record”, añade Lasarte. “Permite al inversor beneficiarse no sólo de la apreciación de la divisa sino de un riesgo/rentabilidad notable, sobre todo si lo comparamos con las otras alternativas de monedas emergentes”.
Massimo Guiati, responsable del negocio asiático de AZIMUT y gestor del fondo, nos hablo desde Bogotá donde se encontraba haciendo un road show en Chile, Perú y Colombia. . “La historia de China ha cambiado. El inversor antes solo buscaba la apreciación del renmimbi, ahora encima se beneficia del carry”, dice Guiati. “Con un depósito a un año en Estados Unidos puedes conseguir tan solo 20 puntos básicos. Sin embargo, en los mayores bancos de China, puedes obtener tasas del 3%”.
“China y, en concreto, el Renminbi, es demasiado grande como para no estar en cualquier portafolio”, apunta Guiati. Cree además que el momento es el adecuado para comenzar a fijarnos en el gigante asiático, “Con los distintos gestos de apertura que hemos visto por parte la autoridad china en los últimos años, creemos que se están cumpliendo las necesidades que requerían los inversores extranjeros cualificados para empezar a invertir en la divisa más relevante del mundo en términos de volumen”.
“Hoy más que nunca, el RMB supone una alternativa muy atractiva. Desde diciembre de 2004 a mayo del 2012, se ha apreciado casi un 30%. En los próximos años podría apreciarse de manera sostenida y con escasa volatilidad entre el 3 y el 4% por año, esto es muy difícil de encontrar en el universo de monedas emergentes”.
Aunque para Massimo Guiati, para hacer que el yuan sea más independiente y relevante a nivel internacional, China tiene que intensificar el uso de su moneda en sus transacciones internacionales, en especial las relativas a commodities en las que el país es la principal fuente de demanda a nivel mundial. En la actualidad el 65% de las importaciones están relacionadas con las materias primas denominadas en dólares. “El proceso se ha puesto ya en marcha, los Bancos Centrales de Chile, Nigeria, Thailandia, Corea del Sur y Japón han comenzado a abrir sus reservas en RMB para que sus corporativos y sus bancos puedan comenzar a cerrar sus operaciones con China en la divisa de su principal socio comercial”.
“China lleva 25 años con crecimiento a doble dígito. Esto tiene que verse reflejando en la divisa de forma positiva. El próximo gobierno chino a dado muestras que las futuras políticas monetarias podrían incidir en una mejora del consumo interno lo que favorecería una apreciación de la divisa frente a políticas pasadas únicamente basadas en favorecer las exportaciones del país”.
Con respecto a la crisis de la Eurozona y a su repercusión en el crecimiento de China, el experto se muestra moderadamente optimista. “No creemos en la ruptura de Europa, aunque está claro que el continente está inmerso en una recesión de la cual costará salir unos años”.
“Evidente China sufre esta situación como cualquier exportador, sin embargo, estas situaciones tenderán a ser cada vez menos significativas en el crecimiento del país, ya que, no olvidemos, que el país está cambiando a un modelo de consumo interno frente al modelo exportador de los últimos 30 años. Aunque este cambio no va a ser inmediato, hemos podido observar tanto en el nuevo plan económico de los próximos cinco años como en la evolución de las importaciones en la balanza comercial como este proceso ya a comenzado y no tiene marcha atrás”.