Durante la semana pasada, los inversionistas retiraron casi 5.000 millones de dólares de los fondos de renta variable que invierten en mercados emergentes, según los datos de EPFR Global. De ese total, los fondos accionarios chinos registraron reembolsos por valor de 2.000 millones de dólares. La mayor salida de capital desde enero de 2008. Y no es de extrañar el nerviosismo, puesto que no son pocos los retos que enfrenta China: desaceleración de su economía, un modelo económico que está al límite, una creciente volatilidad cambiaria, el primer 'default' de la historia del país y que podría ser la primera de una larga lista... Ante esta situación, nos preguntamos: ¿Qué están haciendo los fondos que invierten en Asia y cuál es la configuración de sus carteras?
Lo primero que llama la atención al observar la base de datos de Morningstar Chile, es que no hay ningún fondo con rentabilidad negativa, no importa la divisa en la que estén configurados los fondos. A la cola del ranking se encuentra el fondo mutuo Scotia Asia A CLP, con una rentabilidad del 0,47% en lo que va de año, mientras que el líder es el Security Asia Emergente I EUR, con una rentabilidad del 16,9%.
Este último producto es el único fondo con una rentabilidad de doble dígito, mientras que a doce meses, registra un rendimiento de casi el 41%, según los datos de Morningstar. Cuenta con una exposición a China y Corea del Sur del 20% de su cartera, cada uno. También cuenta con exposición mínima (de menos del 0,6% de la cartera, cada uno) en Estados Unidos, Reino Unido y Zona Euro. El fondo invierte principamente en ETF, con el Investec GSF Asian Eq F Acc Grs USD, representando un 29% de la cartera, el MS INVF Asian Equity A, un 28,6%, o el Templeton Asian Growth A Acc $, que supone el 20,4% de los recursos invertidos. De esta forma, su mayor exposición es al sector financiero, tecnología y consumo cíclico.
El segundo fondo más rentable en el año es el LarrainVial Asia F USD, con una rentabilidad del 4,6%, y del 13,5% a doce meses, según los datos de Morningstar. Taiwán, Corea del Sur y Hong Kong representan más del 50% de la cartera, mientras que China supone un 13%. Sus principales inversiones son los fondos Manulife GF Asian S/C Eq AA, con un 10,4%, Schroder ISF Asian Total Ret A, con un 10%, y el Matthew Korea Instl, con poco menos de un 10%. A diferencia del fondo anterior, donde la mayor parte de la inversión se realiza en países emergentes de Asia, el fondo de LarrainVial se centra principalmente en los países desarrollados de la región. Asimismo, cuenta con exposición a Reino Unido (1,5%) y a la Zona Euro (0,46%).
Productos denominados en pesos
Los dos fondos comentados anteriormente deben, en parte, su rentabilidad a que están denominados en otra divisa que no es el peso. Eso no quiere decir, sin emabrgo, que en el ranking no se encuentren productos con rentabilidades similares y que estén definidos en pesos. Un claro ejemplo es el fondo mutuo Principal Asia PLAN4, con una rentabilidad del 4,3% en 2014, y del 17,5% a doce meses,
El fondo se encuenra dentro del top5 en rendimiento, y lo consigue invirtiendo en de deuda y capitalización, emitidos por emisores nacionales y extranjeros, manteniendo al menos el 60% de sus activos en acciones de empresas que operen en Asia. Invierte casi en la misma medida en países desarrollados y emergentes de Asia, con especial interés en Corea del Sur (21% de la cartera), China (representando un 18%, y Hong Kong (con un 15%). Sus principales inversiones están en Investec GSF Asia Pacific Equity P$ Acc, que representa el 18,8% de la cartera, y el Fidelity South Asia Y-Acc-USD, con un 14,1%.
En cambio, el fondo que se encuentra al final del ranking y que también está denominado en pesos, registra una rentabilidad en 2014 del 0,5%, y del 4,8% a doce meses. Hablamos del Scotia Asia Serie A, con una inversión de casi el 60% en Taiwán, Corea del Sur y China. Sus principales posiciones son el iShares MSCI South Korea Cap, con un 13,3% de los recursos, y el Invesco Grter China Eqty-c, con un 12,9%.