Ángel Martínez-Aldama: “Hay que evitar más Luxemburgo y menos España y atraer y gestionar ese capital desde aquí”


Desde el pasado 1 de julio, la Asociación Española de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco) cuenta con una nueva directiva, conformada por Ángel Martínez-Aldama como presidente y por Elisa Ricón como directora general. Martínez-Aldama, que sustituye en el puesto a Mariano Rabadán y que atesora 20 años de trayectoria en la Asociación, analiza para Funds People el presente y el futuro de Inverco y de la industria española de gestión de activos.

Funds People: ¿Qué cambios podrán apreciarse en Inverco de la etapa anterior, dirigida por Mariano Rabadán y Ángel Martínez-Aldama, a la actual, con Ángel Martínez-Aldama y Elisa Ricón al frente?

Ángel Martínez-Aldama: Además del cambio en la presidencia, se suprimen la secretaría general y la secretaría general adjunta tras las renuncias al cargo de Antonio Malpica y José Manuel Pomarón. No obstante, de la secretaría se hace cargo Elisa Ricón en calidad de nueva directora general. Ahora tenemos que cubrir huecos y reforzar el equipo en el área Jurídica y en el de Análisis y Estudios. Por otro lado, vamos a concentrar los esfuerzos en dar a Inverco un enfoque más internacional.

FP: ¿Qué retos tiene por delante la industria española de gestión de activos y, por tanto, Inverco?

AMA: La promoción y el desarrollo del ahorro a largo plazo es el leitmotiv de nuestra Asociación. Los planes de pensiones, por su efecto de tributación diferida, son el vehículo idóneo para la jubilación. Seguiremos insistiendo en la importancia que tiene el conocimiento de la renta futura a través del envío de la carta a los mayores de 50 años de la Seguridad Social. Incluso, sería beneficioso que la edad mínima para recibir esta carta se rebajara y se dirigiera a los mayores de 40 años. No se trata de interés del sector privado, sino de los futuros pensionistas, que necesitan saber su estimación de vida futura y cómo complementar la pensión pública. Básicamente, es un tema de concienciación. En nuestra opinión, un sistema de pensiones de semiobligación en empleo, como el británico o el australiano, sería la vía idónea para extender la cobertura del ahorro privado a los ciudadanos.

Otro tema que nos ocupa es el desarrollo de la gestión en España, la discrecional y, sobre todo, la institucional. La gestión institucional representa dos tercios de la industria europea, mientras que en España apenas llega al 10%. El objetivo de las gestoras debe pasar por la gestión institucional, que ofrece ingresos más recurrentes. Desde Inverco también queremos acompañar la internacionalización de la gestión española. Sería una pena que España se convirtiera en un mero país de distribución. Finalmente, deseamos que no haya divergencias entre trasposiciones de legislación y supervisión en los países europeos. Las prácticas y actuaciones supervisoras deben ser comunes. Hay que evitar más Luxemburgo y menos España y atraer y gestionar desde España buena parte de ese capital. Un ejemplo a seguir es Irlanda, que comenzó con esta filosofía hace 15 años.

FP: ¿Están las sicav en peligro ante un nuevo entorno político en España?

AMA: No creo que ningún gobierno futuro quiera eliminar una fuente de financiación de la economía española, al igual que no lo han hecho ni el actual ni los anteriores. Se ha desenfocado el debate sobre las sicav. Ni las sicav son un producto de ricos ni los ricos invierten sólo en sicav. Cualquier ciudadano puede invertir en estas sociedades, que están abiertas y cotizan en el MAB. Además, son más transparentes incluso que otros productos financieros. No hay que olvidar que las sicav generan actividad económica y social: garantizan ingresos tributarios al fisco, comisiones de gestión a las gestoras, tasas a la CNMV, servicios de auditoría, ingresos para los abogados, etc. Tenemos el ejemplo del País Vasco, donde un cambio en la tributación de estas sociedades ha supuesto la movilización a otras ciudades españolas, y si esto sucediera en la legislación nacional, la movilización de ese ahorro a sicav extranjeras sería inmediato.

FP: La entrada de gestoras internacionales en España cada vez es más fuerte. ¿Es positivo o negativo para la industria española de gestión de activos?

AMA: Que haya más oferta de producto para el cliente siempre es bueno. El sistema de traspasos sin tributación entre fondos y sociedades introdujo un mecanismo feroz de competencia en el sector. No obstante, desde hace tiempo las sinergias entre gestoras españolas e internacionales son altas. Muchas gestoras internacionales llegan a acuerdos con bancas privadas domésticas para distribuir sus productos y, sobre todo, los fondos de fondos españoles han acelerado y asentado esta entrada. Estos fondos de fondos son un producto adecuado y eficiente para el cliente, pero el reto de los comercializadores es perfilar bien a los clientes. En general, nadie puede estar en contra de una industria que cada vez más cuenta con mejores productos. El beneficio es doble: es beneficioso para el cliente, porque dispone de una mayor oferta donde elegir, y para los comercializadores, que retienen al cliente con mayor facilidad porque está satisfecho. Es un juego donde la suma es positiva. El interés es mutuo para la industria.

FP: ¿Animaría a aquellas EAFI que asesoran a fondos y sicav a que se convirtieran en sociedades gestoras de IIC?

AMA: Si alguna EAFI tiene vocación de gestionar en vez de asesorar y su modelo de negocio pasa por la gestión, bienvenido sea que se convierta en SGIIC. Pero las EAFI tienen una labor muy importante que realizar: el asesoramiento financiero. Hay que fomentar el desarrollo de las EAFI y que el cliente esté dispuesto a pagar por recibir ese servicio y, ligado a ello, fomentar aún más la educación financiera a través de asignaturas con carácter obligatorio, permanente y general.

FP: ¿Son fundadas las quejas de las gestoras independientes de tamaño medio y reducido en las que se le achaca a Inverco una infrarrepresentación de sus intereses a favor de las grandes gestoras bancarias?

AMA: El 99,9% del patrimonio en fondos españoles de las más de 90 gestoras nacionales está representado por Inverco. Si las gestoras están asociadas, es porque entienden que el servicio y la representación que se ofrecen son buenos. La Asociación está abierta a todos y trabajamos por el beneficio de todos. Intentamos impulsar al conjunto del sector. Es cierto que algunas medidas a veces benefician más a unos que a otros, y viceversa, pero lo importante es que benefician a todos. Especialmente, las gestoras pequeñas y medianas se han beneficiado quizá más de iniciativas de la Asociación tales como la reducción de recursos propios, las cuentas ómnibus o la regulación de agentes y apoderados. Concretamente, la reducción de recursos propios ha permitido que muchos proyectos siguieran en pie cuando los activos bajo gestión cayeron en España. Un espejo donde mirarnos es Francia, donde conviven más de 600 gestoras.

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