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Análisis de MFS Investment Management sobre la situación económica y del mercado


A medida que nos acercamos a 2013, gran parte del futuro de la economía mundial depende de los gobiernos, que tratan de encontrar la mejor manera de equilibrar políticas de crecimiento y austeridad. Según explican en MFS Investment Management, la consecución de este equilibrio sigue siendo el principal desafío para la economía global. “Hay señales de estabilización de la actividad a nivel mundial, así como de mejora absoluta en algunas áreas. Sin embargo, el alivio extraordinario que ha provocado la política llevada a cabo por las autoridades monetarias no ha conseguido por ahora inspirar una tendencia sostenida de expansión económica”, aseguran.

En esencia, lo que desde la gestora creen que hemos visto a lo largo de los últimos tres años es una recuperación mundial débil. ¿Y qué esperar de las bolsas? “La renta variable mundial, medida por el MSCI All Country World, ha subido en torno a un 13% en el año. Aunque los inversores pueden seguir siendo constructivos, existen algunas premisas que podrían presionar a los mercados en el futuro”. Entre ellas, los expertos de la entidad citan el impacto que podría tener el hecho de que Estados Unidos caiga en el abismo fiscal, algo que en opinión de MFS Investment Management todavía no ha sido descontado por los inversores.

En este sentido, la incertidumbre sobre si habrá o no acuerdo entre demócratas y republicanos para evitar que el país se vea obligado a reducir drásticamente el gasto y elevar súbitamente los impuestos podría tener a corto plazo –según la entidad- un negativo efecto sobre los beneficios empresariales y las decisiones de gasto. Por el contrario, en Europa, la postura adoptada por el BCE elimina los riesgos de cola (eventual ruptura de la eurozona), lo cual debería ser positivo para la renta variable del Viejo Continente. “Si bien hay algunas señales positivas, los riesgos políticos y los temas relacionados de la deuda soberana están lejos de ser resuelto completamente, lo que limita su potencial alcista”.

En China, MFS Investment Management considera que los inversores siguen mostrándose bajistas sobre el mercado del gigante asiático, al entender que el país tendrá dificultades para lograr un aterrizaje suave de su economía.

Visión del mercado de renta fija

En cuanto a las expectativas de mercado, la gestora asegura que “en los próximos meses se espera que la rentabilidad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se mantengan estables o disminuyan ligeramente, debido a la persistencia del lento crecimiento económico, la baja inflación, las continuas incertidumbres políticas y la política ultra laxa de la Reserva Federal”. A más largo plazo, la entidad afirma que la situación podría cambiar hasta el punto de normalizarse, lo que debería provocar un aumento de los rendimientos de los ‘treasuries’.

“Con la persistencia de las fuerzas que impulsan la represión financiera, la mayor parte de las valoraciones de los mercados de crédito, incluidos los bonos de alta rentabilidad, aparecen correctamente valorados o casi plenamente en precio en relación a sus fundamentales”. En este aspecto, en MFS Investment Management piensan que la deuda de los mercados emergentes sigue ofreciendo una buena oportunidad de inversión, sobre todo teniendo en cuenta que el contexto global al riesgo mejora.

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