Patrice Lemonnier, gestor del fondo Amundi Actions Emergents y del Amundi Funds Latin America Equities, se suma a Allan Conway, director global de emergentes de Schroders en su apuesta por el mercado ruso.
Para Lemmonier, sobreponderar Rusia es la vía para ganar exposición al sector de recursos naturales, cuyo comportamiento va a regular la economía en el corto plazo. En una entrevista concedida a Citywire, Lemonnier asegura que su opinión sobre el sector es positiva, en especial considerando valoraciones atractivas. “Los beneficios provenientes del sector de recursos naturales subieron considerablemente el pasado año, pero el comportamiento del sector en el mercado no fue nada extraordinario, no reflejó la evolución de los beneficios”, señala Lemonnier. “Esto se traduce en una oportunidad en términos de valoración, por lo que hemos incrementado nuestra exposición al sector y a Rusia, puesto que además del atractivo en precio del sector, existía un enorme descuento en términos de PER en el mercado ruso, y era un país en el que pocos inversores tenían exposición”, añade el gestor de Amundi.
Lemonnier añade que las economías emergentes podrían utilizar el precio de los recursos naturales como herramienta alternativa a las subidas de tipos de interés para frenar el recalentamiento económico, evitando la excesiva apreciación de sus divisas locales anta sucesivas subidas de tipos de interés. De hecho, en 2008 el petróleo a 150 dólares por barril sirvió para frenar el crecimiento económico de la economía global antes de que la quiebra de Lehman precipitara la crisis.
Por su parte Allan Conway, director global de emergentes de Schroders, compartía la misma opinión en declaraciones a Citywire realizadas la pasada semana. El gestor ha incrementado su exposición a Rusia, un país que asusta a los inversores debido a su alta volatilidad y estrecha correlación con el precio del crudo. La sobreponderación a Rusia se ha llevado a cabo en detrimento de Brasil e India. “Con un PER de 7 veces, Rusia es el mercado emergente más barato. Tiene sólidos fundamentales sustentados por el precio del petróleo”, comenta Conway. El estratega añade que cualquier preocupación sobre gobierno corporativo o desprotección para el accionista minoritario está contemplada en el precio. Por último, añade que incluso si el precio del crudo cayera respecto a su elevado nivel actual, algo posible en primavera y verano, “el razonable crecimiento de EE.UU. y el fuerte crecimiento emergente, sostendrían el precio”.
Conway sostiene una opinión negativa sobre el mercado brasileño dado su temor a presiones inflacionistas en un mercado que en su opinión no está particularmente barato.
