Álex Fusté: “El gran riesgo es un ciclo agresivo de subidas de tipos por parte de la Fed, de 200 puntos básicos o más”


“Lo importante es saber qué pasará después de la subida de tipos de la Fed, no cuándo subirá los tipos”, recuerda Andbank, que prevé una subida de tipos por parte de la Fed en septiembre. La entidad destaca la importancia de los movimientos graduales posteriores, con tipos estructuralmente bajos durante al menos un par de años, lo que dará lugar a un entorno favorable para la renta variable americana. “El gran riesgo económico es un ciclo de subidas agresivas de tipos, de 200 puntos básicos o más”, el cual “sería negativo para el mercado y, sobre todo, para el mundo emergente”, destaca Álex Fusté, economista jefe de Andbank.

En un entorno en el que el BCE permanece comprometido con el total cumplimiento del QE, la firma se mantiene moderadamente optimista en la eurozona. Además, resta importancia a la volatilidad en los mercados de bonos, considerando esta situación como “natural” en un entorno de tipos bajos, y a los movimientos desordenados del mercado que pudieran poner en peligro la recuperación económica y hasta la situación del mercado de renta fija periférica.

Para Fusté, dentro de los mercados emergentes, la región con mejores perspectivas es Asia. Concretamente, “China está reformando en mayúscula y ha dado el salto en la cadena de valor, dejando de competir en costes para competir en valor añadido”, justifica sobre la locomotora asiática. En Brasil, a pesar de los malos datos macro, debidos en buena parte al fuerte saneamiento fiscal y a un enorme esfuerzo monetario por liquidar el problema estructural de la inflación, su renta fija y su divisa se han convertido en uno de los activos favoritos de Andbank.

En este contexto, Andbank considera que es el momento de entrar de lleno en la renta variable, especialmente en Europa frente a EE.UU. Otros activos por los que apuesta la firma son la renta fija pública periférica (sobre todo, el mercado de bonos italiano), la renta fija corporativa high yield (cuenta con ventajas como altos cupones, menor duración y tasas de default en niveles razonables) y la renta fija emergente, donde sus predilecciones se centran en Tailandia, Indonesia, México, Turquía o Brasil, dados los niveles de TIR real frente a EE.UU. Además, optan por posiciones largas de dólar y por posiciones cortas en materias primas.

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